豆粕震蕩回落  調(diào)整空間有限

一、行情回顧

    因美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)大豆產(chǎn)量預(yù)估，并保持結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估不變，進(jìn)而打壓豆粕期貨價(jià)格，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價(jià)格沖高回落。最終芝加哥期貨交易所(CBOT) 交投最活躍的12月豆粕合約下跌9.5美元/短噸，報(bào)收于380.9美元/短噸，跌幅為2.43%。

    受隔夜外盤(pán)豆粕期貨價(jià)格下跌的影響，今日國(guó)內(nèi)豆粕主力合約M1505早盤(pán)低開(kāi)于2943元。開(kāi)盤(pán)后期價(jià)震蕩整理、小幅反彈，最高反彈至2949元。但隨后期價(jià)圍繞均價(jià)線小幅整理，臨近尾盤(pán)時(shí)震蕩回落，最低下探至2918元。豆粕期價(jià)全天走勢(shì)相對(duì)較弱，基本上都運(yùn)行在均價(jià)線下方。豆粕1505合約最終收?qǐng)?bào)收于2930元，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌31元，跌幅為1.05%。成交量較上一交易日縮量6.5萬(wàn)手，至143.0萬(wàn)手；持倉(cāng)較上一交易日減倉(cāng)2.5萬(wàn)手，至206.9萬(wàn)手。

二、基本面

    周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的產(chǎn)量報(bào)告顯示，2014/15年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期為創(chuàng)紀(jì)錄的39.58億蒲式耳，比10月份預(yù)測(cè)值39.27億蒲式耳高出不到1%，比去年提高18%。報(bào)告出臺(tái)前分析師平均預(yù)期產(chǎn)量也是39.58億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月還將美國(guó)大豆單產(chǎn)調(diào)高到47.5蒲式耳/英畝，高于10月份預(yù)測(cè)的47.1蒲式耳，也高于上年的44.0蒲式耳。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周一公布的11月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2014/15年度豆粕產(chǎn)量預(yù)估為4278.5萬(wàn)噸。10月預(yù)估為4203.5萬(wàn)噸。

    9、10月，我國(guó)大豆進(jìn)口量分別為503萬(wàn)和410萬(wàn)噸，為年內(nèi)月度進(jìn)口量低點(diǎn)，符合季節(jié)性特征。而從11月開(kāi)始，新豆到港將明顯增加。根據(jù)船期預(yù)報(bào)，11月預(yù)計(jì)到港新豆620萬(wàn)噸，其中，原料偏緊的山東地區(qū)將到22船合計(jì)132萬(wàn)噸，華東地區(qū)將到港27船合計(jì)162萬(wàn)噸。另外，12月到港大豆預(yù)估將達(dá)660萬(wàn)噸，明年1月到港預(yù)估580萬(wàn)噸。雖然大豆到港及壓榨量增加，但其中較大部分以完成前期已售合同為主，真正的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力低于預(yù)期，這有利于豆粕價(jià)格穩(wěn)定。另?yè)?jù)了解，11月船期美豆到港成本較低，多在3300—3500元/噸，油廠壓榨利潤(rùn)有明顯好轉(zhuǎn)。

    國(guó)內(nèi)生豬存欄低位反彈。作為豆粕的主要消費(fèi)行業(yè)，飼料及養(yǎng)殖行業(yè)近期有兩個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。一是中間渠道的豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存量較低，今年以來(lái)這種情況普遍存在，今年二季度豆粕價(jià)格的反彈導(dǎo)致不少飼料及養(yǎng)殖企業(yè)追漲采購(gòu)，而7月以來(lái)的下跌導(dǎo)致很多企業(yè)大幅虧損。據(jù)調(diào)查，當(dāng)前多數(shù)豆粕消費(fèi)企業(yè)的庫(kù)存在15天以?xún)?nèi)，隨用隨買(mǎi)。另一個(gè)現(xiàn)象是，國(guó)內(nèi)生豬存欄自低位開(kāi)始反彈，有利于刺激后期飼料消費(fèi)。這兩個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明豆粕需求的一個(gè)共同點(diǎn)：當(dāng)前正處于中下游無(wú)庫(kù)存、飼養(yǎng)行業(yè)逐漸好轉(zhuǎn)的階段，現(xiàn)在的豆粕需求即為最糟糕情況下的剛性消費(fèi)水平，已無(wú)泡沫可擠。

    現(xiàn)貨方面，據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)消息，今天全國(guó)主要豆粕市場(chǎng)價(jià)格如下：江蘇泰州地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：成交3430元/噸，跌20元/噸。山東臨沂地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：報(bào)3530元/噸，跌20元/噸。廣州地區(qū)貿(mào)易商豆粕價(jià)格：43%蛋白：3420元/噸，跌40元/噸。黑龍江哈爾濱地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：3600元/噸，跌50元/噸。安徽省蕪湖地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：3460元/噸，跌20元/噸。陜西西安地區(qū)今日豆粕價(jià)格：43%蛋白：3680元/噸，跌20元/噸。

三、操作建議

    技術(shù)面上，隔夜CBOT豆粕期沖高回落、大幅下跌，收出了一根帶長(zhǎng)上影線的中陰線，連續(xù)第二個(gè)交易日收出陰線。期價(jià)收在了5天均線之下，但仍然處在強(qiáng)勢(shì)之中，調(diào)整空間或有限。今天大商所豆粕1505震蕩回落，最終收出了一根帶上下影線陰線，出現(xiàn)了一定的技術(shù)性調(diào)整，但走勢(shì)仍然比較強(qiáng)。操作上，建議豆粕1505多單繼續(xù)持有，依托20天均線仍可介入多單。

                  以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)。期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。