一、期貨行情

2014鋼材市場以弱跌收官，2014年是螺紋鋼單邊下跌的一年，尤其在下半年跌勢加速，頻頻創(chuàng)下上市來新低，只有在3月份和10月份出現(xiàn)過小幅反彈。經濟改革所帶來的投資增速放緩，房地產風險持續(xù)加劇，限購、限貸松綁均未能止住房價下滑，原料成本端坍塌，市場悲觀氛圍濃厚，期價跌勢不止，螺紋鋼指數(shù)更是達到了1000多點的巨大振幅。年底在央行降息和調整存款口徑的資金寬松信號釋放后，出現(xiàn)了小波的翹尾行情。在基建項目的批復和新環(huán)保法即將實施的提振下12月30日黑色產業(yè)鏈期貨品種全線漲停，12月31日承壓調整，收2593（-14）跌0.54，總減倉13萬余手，成交量降低。

二、庫存方面

(1)12月份的產出指數(shù)為52.2%，環(huán)比上升17.5個百分點，APEC會議結束后，河北鋼廠的產能利用率恢復到正常水平。從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，12月全國重點鋼廠產量也增長，12月上旬和中旬全國重點鋼企粗鋼日均產量分別為175萬噸和178萬噸，高于11月份同期產量。從Mysteel調查的河北和全國樣本鋼廠高爐開工率上看，12月份全國鋼廠和唐山鋼廠的高爐開工率也開始回升。

(2)12月份成品材庫存指數(shù)為40%，環(huán)比上升1.7個百分點，河北鋼廠的鋼材庫存繼續(xù)下降，但下降趨勢放緩。中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，12月中旬末重點鋼企鋼材庫存為1488萬噸，較11月中旬末上升42萬噸，全國重點鋼廠庫存開始增長。Mysteel統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，12月26日全國主要鋼材的社會庫存為963萬噸，比11月底下降7萬噸。值得注意的是，12月26日當周的社會庫存周環(huán)比開始增長，按照歷史規(guī)律，未來幾個月社會庫存將開始持續(xù)增長。

(3)12月份的原材料庫存指數(shù)為44.7%，環(huán)比回升0.8個百分點，鋼廠原料庫存繼續(xù)下降，但趨勢放緩。Mysteel統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示12月份全國樣本鋼廠的焦煤庫存環(huán)比小幅下降，礦石庫存也繼續(xù)回升。從原料采購來源看，12月份河北鋼廠國產礦采購量與11月份基本持平，進口礦的采購量環(huán)比增長，進口礦配比繼續(xù)增加，Mysteel調查的12月份全國樣本鋼廠的進口礦配比也繼續(xù)上升。

(4)由于產量增長較多，市場供應過剩加劇，12月份全國鋼材價格明顯下滑。12月份Mysteel鋼材綜合價格環(huán)比下滑3.5%或110元/噸至3027元/噸，比去年同期下滑16.7%或606元/噸。分品種看，長材環(huán)比下滑4.9%，同比下滑19.9%；扁平材環(huán)比下滑2.3%，同比下滑13.8%。原料方面，12月份鐵礦石綜合價格為530元/噸，環(huán)比下滑8.3%或48元/噸，同比下滑44.5%或425元/噸。焦炭綜合價格為925元/噸，環(huán)比下滑0.26%或2元/噸，同比下滑28%或365元/噸。

三、需求方面

(1)鋼鐵市場活躍度低迷。12月鋼鐵流通業(yè)ＰＭＩ總指數(shù)44．9，降至歷史最低點，銷售量指數(shù)較前一月下降3．3個百分點，鋼鐵貿易企業(yè)銷售量明顯減少，且隨著鋼鐵原料鐵礦石及鋼坯價格的大幅下跌，鋼材市場價格也大幅下滑。

(2)鋼鐵下游訂單繼續(xù)縮減。12月總訂單指數(shù)環(huán)比下降3．1個百分點，表明鋼鐵下游需求繼續(xù)縮減。其中國內訂單指數(shù)較上月下降3個百分點，來自國內用戶的訂單量繼續(xù)減少；出口訂單指數(shù)環(huán)比下降4．5個百分點，國外需求明顯下降。

　(3)鋼鐵貿易企業(yè)對后市缺乏信心。12月走勢判斷指數(shù)環(huán)比下降3．3個百分點，其中71．5％的企業(yè)看跌后市，絕大多數(shù)鋼貿企業(yè)對后市缺乏信心。鋼貿企業(yè)采購意愿較弱，12月采購意愿指數(shù)環(huán)比下降2．5個百分點，53．9％的企業(yè)采購意愿下降。

由此可見，1月份國內鋼鐵市場仍然保持疲軟。從供應角度看，12月份原本屬于生產淡季，但由于鋼廠盈利空間較大，多數(shù)鋼廠均無減產計劃，預計1月份這種情況將持續(xù)，市場供應壓力仍然很高。從需求角度看，12月份大中型鋼廠鋼材庫存開始增加，社會庫存也開始增長，表明終端需求萎縮，而1月份需求持續(xù)收縮的概率很大，市場供應過剩局面不會改變。從成本角度看，12月份鐵礦石價格再次大幅下滑，但進入12月底后，期貨市場開始上漲，鐵礦石價格繼續(xù)下行空間有限。從宏觀面來看，央行將同業(yè)存款納入存款口徑，并將準備金暫定為零，這意味向市場注入大量的流動資金，有助于經濟企穩(wěn)，但短期難以提振鋼材需求。因此，整體上判斷，1月份國內鋼鐵市場仍然供過于求，鋼材價格將繼續(xù)下滑。

四、本鋼坯方面

元旦小長假期間，原料唐山鋼坯市場成交低迷，廠家信心繼續(xù)受挫，累計下調報價70元/噸，現(xiàn)國義、興隆、安豐、宏興普碳含稅出廠價2120元/噸。原料市場又跌出新底點，成本支撐坍塌，鋼價下行壓力大。而目前鋼市整體大環(huán)境偏弱，年末結算期剛過，廠家資金緊張的局面難有改觀，加之下游對于坯料的采購也不怎么積極，因此，鋼坯價格還有下行空間。

五、鐵礦石方面

2014年，隨著全球鐵礦石價格暴跌，國際礦山巨頭出于保證利潤以及借勢聯(lián)合清理國際礦市秩序的目的，主動降價和擴產；進一步加劇國際鐵礦石市場供求矛盾。且以海外三大礦山巨頭的低成本礦石為主，紛紛在全力打壓高成本礦山，搶奪市場份額；全球礦市后期產能、供應過剩壓力會越來越大，價格競爭將更加的激烈。中國鋼鐵需求回落，鐵礦石的消耗也將呈現(xiàn)沖高回落趨勢；另外，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面一日不解，對礦石等原料的打壓也一日不會松懈。雖然年末四大礦山均宣布推遲前期擴產計劃，但總體擴產計劃不變，因此對于未來供給壓力較前期預期出現(xiàn)略微轉好，有助于對于鐵礦石價格的起穩(wěn)，但刺激反彈的動力明顯不足。因此，在供強需弱局面下，2015年鐵礦石市場還有繼續(xù)走弱的空間，低成本將繼續(xù)成為常態(tài)。

六、再來說說基建批復和新環(huán)保法。

（1）進入年底收官之時，國家發(fā)改委頻出大招，集中審批一批機場、鐵路、公路等項目，四季度以來發(fā)改委集中批復基建項目總額超萬億元。發(fā)改委網站12月23日披露，近日批復6個基建項目，總投資額約253.4億元。據(jù)初步統(tǒng)計，四季度以來，發(fā)改委累計批復項目達49個，金額近1.4萬億元。機構認為，發(fā)改委密集批復的基建項目，將為明年穩(wěn)增長提供重要支撐，并提升工程機械需求。另外，“一帶一路”戰(zhàn)略作為2015年經濟工作重點，在亞投行和絲路基金的支持下，互聯(lián)互通建設將進入實質性階段，工程機械出口也迎來發(fā)展良機。

分析師張琳向記者表示，“目前都還處于計劃階段，基礎建設的具體項目，這些項目什么時候才能正式動工，能拉動多少鋼鐵需求這些都是懸而未決的，尤其是鐵路，從開始規(guī)劃到正式動工可能需要花費數(shù)年時間，而在這期間，很多鋼企可能已經退出鋼鐵行業(yè)?！绷硗猓浾叩玫降臄?shù)據(jù)顯示，在今年各行業(yè)需求鋼鐵的排行榜上，鐵路對鋼材的需求量僅為520萬噸，是房地產行業(yè)鋼材需求的1.33%，而明年預測的鐵路用鋼材數(shù)量也是520萬噸，與今年持平。

此利好消息對鋼市有一定的提振作用，但鋼材的主要需求是樓市，目前樓市仍處于弱勢調整期、鐵公基建設等重大項目發(fā)力難補窟窿。從2014年開始的房地產投資持續(xù)大降、步入周期性弱勢回調期，全國樓市價量齊跌。剛剛結束的中央經濟工作會議，繼2013年度來第二次只字未提房地產行業(yè)，使得行業(yè)擔憂更甚。短期來看，高層不會放任房地產急速萎縮，但也不會允許過度刺激；因此，2015年的房地產行業(yè)還將繼續(xù)處在弱勢調整期，行業(yè)開發(fā)投資增速還將有較大的下降空間。雖然國家通過大幅增加鐵公基、保障房、新型城鎮(zhèn)化、水利水電、一路一帶等重大穩(wěn)增長項目來微刺激措施，但鐵公基還是難以填補房地產走軟帶來的窟窿。不過需要指出的是，國家對于輕投資、重消費的整體調結構思路來看，在財政投資提量收縮、社會資本對進入投資領域仍有擔憂，固投、基建、房地產、交通等重點項目還將繼續(xù)面對較大項目融資壓力。2015年我國的重大工程項目建設，雖然無法全面接手房地產回落帶來的空缺，但依然會帶來階段性的鋼鐵需求集中釋放過程。

（2）對于鋼鐵行業(yè)來說，其未來發(fā)展走向還有一個重要的外部因素必須考慮，那就是環(huán)保風暴。今年10月份，國務院頒布《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則》要求河北省到2017年底，壓縮鋼鐵產能6000萬噸以上。河北省隨后制定《削減煤炭消費及壓減鋼鐵產能任務分解方案》，提出到2015年底，壓縮煉鐵產能1447萬噸、粗鋼產能1586萬噸，減少煤炭消費875萬噸。如果說這一文件的頒布算是國家開始重視環(huán)保的熱身，那么2015年1月1日起開始實行的《新環(huán)保法》可以看做是國家要將環(huán)保進行到底的正式出擊，新環(huán)保法“利劍”落地仍面臨諸多困境。

對于《新環(huán)保法》，全國工商聯(lián)環(huán)境服務業(yè)商會會長、桑德環(huán)境董事長文一波表示，新版環(huán)保法實施關鍵是要解決統(tǒng)一嚴格執(zhí)法的問題。據(jù)他測算，污染治理將為企業(yè)帶來成本上升2%左右，但是在有些地方政府區(qū)別對待污染企業(yè)，執(zhí)法不嚴，使得淘汰落后產能難上加難。業(yè)內人士普遍認為，嚴格執(zhí)法，將是新環(huán)保法落地最為關鍵的問題，短期內也不可能嚴格執(zhí)法，故達不到立竿見影的效果。即使《新環(huán)保法》雖然能夠給國內鋼鐵行業(yè)帶來煥然一新的景象，但是該法律側重的仍然是環(huán)保這一塊，鋼鐵行業(yè)也不可能因為《新環(huán)保法》快速實現(xiàn)脫胎換骨，鋼鐵行業(yè)的頑疾很多，環(huán)保只是其中一方面，不能指望一個《新環(huán)保法》就能一蹴而就發(fā)生質的改變。

綜上所述，2015年鋼鐵行業(yè)的熊市大格局并未改變，表現(xiàn)在需求增速減緩和成本塌陷帶來的鋼價的整體下滑。不過由于2015年產能的有效控制，2015年內粗鋼產量增速有限，即使需求增速減緩，供需矛盾也并不會繼續(xù)惡化。加上鋼貿商從市場的退出導致鋼材社會庫存急劇下降，鋼貿蓄水池功能弱化，因此由于鋼材消費帶來的鋼價的季節(jié)性波動將會更加明顯。所以雖然鋼價還處于熊市結構中，但是不排除季節(jié)性因素下鋼價出現(xiàn)的階段性回暖。

 以上內容，僅供參考，不做交易依據(jù)。期市有風險，投資需謹慎。