國際原油經過去年的大跌后，今年開始了一波反彈。WTI上漲了49%，布倫特上漲了44%。就技術而言，繼續(xù)反彈的空間還有，但不是太大了?，F在各種新聞、媒體對國際原油的走勢各有各的說法。這里，我僅從基本面的利多與利空因素來談一下我個人對國際原油走勢的看法。而技術面方面，希望大家多關注一下我的策略分析報告。

　　先談一下利多原油的因素：

　　利多一：

　　3月26日，沙特突然宣布對也門胡塞武裝組織展開空襲。這一爆炸性消息馬上占據全球各大媒體的頭條，國際原油價格也應聲上漲。

　　其實長期以來，也門一直很亂、很亂，分離主義勢力、獨裁政府、激進民主運動、教派沖突、基地恐怖組織、伊斯蘭國恐怖組織、外部干涉勢力，幾乎集齊了現代文明里可以看到的所有混亂因素。與沙特、阿聯(lián)酋、科威特等中東富國相比，也門的石油資源并不豐富，這是其長期貧窮、混亂的最基本因素。

　　現代中東國家一旦內亂，宗教因素遲早會成為主要影響因素。在應付南方獨立勢力的同時，薩利赫還要面對國內愈演愈烈的教派問題。也門雖然總體信奉伊斯蘭教，但同時存在遜尼派、什葉派兩大教派，而且人口比例頗為平均，遜尼派占53%、什葉派占47%。而南北也門兩派比例又大不相同，其中北也門什葉派占56%、遜尼派占44%；南也門遜尼派則占到90%、什葉派只有10%。

　　掌握著國家權力的薩利赫家族來自什葉派，所以當年南方鬧獨立時，薩利赫大力扶持什葉派領袖侯賽因·胡塞及其“青年信仰者”組織，以對抗遜尼派占大多數的南方。

　　可是胡塞后來的觀點越來越激進，在2000年竟提出效仿伊朗建立“神權也門”，實行政教合一，由此與薩利赫決裂。

　　由于中東問題的復雜性，我們有理由相信沙特不會在短時間解決也門胡塞武裝組織。這將是沙特的一個長期性問題。

　　利多二：

　　根據美國能源信息署(EIA)上周末公布的數據，在截止5月15日的一周里，美國煉廠日均原油及其它油料使用量達到1651萬桶，接近EIA自1989年統(tǒng)計該數據以來最高值。此前的記錄是在2014年12月創(chuàng)下的1699萬桶/日。

　　而在截止5月15日的一周里，美國的原油庫存下降了267萬桶，事實上美國庫欣、俄克拉荷馬的原油庫存已經連續(xù)三周下降，為2014年8月末以來最長時間的下降。

　　消耗在增加，庫存在減少的同時，美國原油的產量前景卻并不樂觀。EIA在本月12日的報告中下調了2015年美國原油產量的預測，因開工鉆機數量不斷下滑。該機構將美國今年原油日均產量調至919萬桶，較前一個月的預測少了4萬桶/天。

　　根據美國油氣服務公司Baker Hughes的統(tǒng)計，美國原油鉆機開工數量上周降至659臺，創(chuàng)2010年8月以來最低水平，事實上因油價暴跌，從去年10月開始美國開工的原油鉆機數量已經減少了一半。

　　美國煉廠原油需求量接近歷史極值，而庫存已經連續(xù)三周下降，這將對WTI油價起到一個支撐性的作用。后面我們也將密切關注煉油廠的數據。它對WTI的影響是非常重要的。

　　利多三：

　　25日中午，習近平總書記到浙江舟山考察調研。習近平考察岙山國家戰(zhàn)略石油儲備基地時，對在場的工程技術和管理人員說，石油戰(zhàn)略儲備對國家意義重大。舟山儲備基地已經建成，前景很好。要發(fā)揮優(yōu)勢，繼續(xù)開發(fā)建設，為國家石油儲備打好基礎。

　　中國從2003年起，開始籌建石油儲備基地，規(guī)劃用15年時間分三期完成油庫等硬件設施建設。儲量計劃初步是第一期1000萬噸~1200萬噸，約等于中國30天的凈石油進口量，第二期和第三期分別為2800萬噸。

　　國家統(tǒng)計局去年首次公布國家石油儲備信息，顯示國家石油儲備一期工程包括舟山、鎮(zhèn)海、大連和黃島等4個國家石油儲備基地，總儲備庫容為1640萬立方米，儲備原油1243萬噸。

　　中國的大規(guī)模儲油，將拉大對國際原油的需求，國際原油在去年大跌時，正是在12月份中國大規(guī)模進口原油，而對國際原油價格起到支撐的作用。

　　而利空原油的因素：

　　利空一：

　　上周六耶倫在羅得島州首府普羅維登斯發(fā)表演講，該演講比美聯(lián)儲6月會議早幾周，對美聯(lián)儲將采取的行動能給出一定線索。美聯(lián)儲將于6月16~17日舉行備受關注的FOMC會議。

　　耶倫表示，如果美國經濟能如預期那樣恢復，貨幣政策可以開始走向正?；?，今年某個時候加息是合適的。如果等到通脹和就業(yè)都提升至美聯(lián)儲目標水平時候再加息，那么會有經濟過熱的風險。耶倫重申了加息的兩個前提，一是就業(yè)市場需要繼續(xù)改善，二是美聯(lián)儲需要對通脹在中期回升到2%有足夠信心。

　　首次加息后，美聯(lián)儲很可能以緩慢的方式逐步收緊貨幣政策。耶倫指出，美聯(lián)儲會謹慎行動，這樣就業(yè)最大化和價格穩(wěn)定的目標才能最好地實現。美聯(lián)儲可能會需要幾年的時間，把聯(lián)邦基金利率提升到長期正常水平。從美聯(lián)儲3月經濟預測來看，官員們預計2017年底的時候，利率仍不到3.75%，該水平被認為是長期正常水平。

　　從上周六耶倫的講話，有一點可以明確就是今年加息。這將對原油進一步壓制。近段時間我們發(fā)現一個很特別的現象——即原油價格走勢與美元指數負相關。而這種現象將一直持續(xù)到6月5日OPEC會議。

　　利空二：

　　根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新的數據，截止5月19日的一周里，WTI原油期貨及期權的凈多頭倉位下降了1.85萬張合約，至24.41萬張合約，創(chuàng)4月14日以來最低水平。其中多頭下降了2402張合約，空頭大增16,120張合約。

　　這是第二個大利空，從前兩周開始就已經發(fā)現對沖基金做多的意愿不是很強烈了，很多的對沖基金都在上方大量的拋出多單。

　　利空三：

　　而第三大利空來自于大家對6月5日OPEC會議可能不會減產的擔心。OPEC在維也納召開的年度例會將再度挑動全球原油投資者的敏感神經。

　　伊朗石油部長24日在講話中淡化該國與沙特的分歧，稱下月的石油輸出國組織(OPEC)會議不可能改變當前的產量目標。這與華爾街分析師此前對該會議的預測一致。

　　因為OPEC會維持當前生產上限，所以油價不可能出現大的變動。OPEC的石油供應量約占全球供應總量的40%。去年11月的會議上，面對國際油價大跌，OPEC出乎市場意料，沒有決定用減產推升油價。以沙特為首的OPEC產油國還打起價格戰(zhàn)，將產油創(chuàng)紀錄的美國能源企業(yè)視為最大競爭對手，要利用低成本的優(yōu)勢迫使這些企業(yè)減產甚至退出市場。部分受此影響，國際油價去年暴跌近50%。

　　會議結果可能是按兵不動，也可能是戲劇性的。

　　最悲觀的情況下，如果OPEC在本次會議上不采取任何調整產量的措施，仍然不對產量配額提出強制要求，那么，未來多年的石油市場都可能保持供應超過需求的狀況。

　　最樂觀的情況下，OPEC可能會采取反向策略，重新引入嚴格的生產配額，控制各成員國產量。

　　我們這段時間需要重點關注的就是6月份的OPEC會議。這將對今后一段時間的原油價格走勢起到非常重要的影響。而我個人的分析也贊同伊朗石油部長的講話內容，認為OPEC會議不會減產原油。從長期來看這將對國際原油繼續(xù)打壓。

　　綜上所述，就基本面來看，中長線我們要關注6月5日的OPEC會議。雖然會議的最終可能性是不太會減產，但這也是近期原油最重要的一個會議。我們要關注它的相關動作。而就短線而言，我們更多的要去關注美元指數的走勢及與原油走勢的負相關性。而近期美元指數很強，所以，相對于國際原油，短線我們以空為主。更多的策略請關注我們的每日策略。