一、行情回顧

7月25日滬金1412合約開盤價260.20元/克，最高為260.40元/克，最低價為257.75元/克，結(jié)算價為258.60元/克，收盤價為258.50元/克，相比上一個交易日結(jié)算價下跌2.20，跌幅為0.84%；成交量增加36946手至18.0萬手；持倉增加3250手至20.5萬手。

7月25日滬銀1412合約開盤價4325元/千克，最高為4327元/千克，最低價為4251元/千克，結(jié)算價為4277元/千克，收盤價為4270元/千克，相比上一個交易日結(jié)算價下跌55元，跌幅為1.27%；成交量增加69.4萬手至140.6萬手；持倉量增加18508手至47.2萬手。

二、基本面

歐洲方面：歐盟(EU)周四(7月24日)加大了對俄羅斯的單邊制裁力度，同意在烏克蘭及俄羅斯制裁名單上另增加15名個人以及18家企業(yè)。稍早歐盟曾在一份內(nèi)部草案文件中鋪路，基于當(dāng)前烏克蘭的沖突局勢狀況，將對俄羅斯安全部門高官加以進(jìn)步嚴(yán)厲的制裁，以迫使該國在穩(wěn)定烏克蘭局勢的過程中承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。不過俄羅斯天然氣公司Gazprom等俄羅斯主要企業(yè)并不在歐盟制裁名單草案上。

一方面歐美制裁逐步升級，另一方面，烏克蘭國內(nèi)也并不安寧。烏克蘭臨時政府總理亞采紐克7月24日宣布辭職，并以此為該國此后的議會選舉鋪平道路。此前，該國議會執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)的兩大黨派已經(jīng)先后因為政見不合而宣布退出，總統(tǒng)波羅申科也被迫簽署命令同意提前進(jìn)行議會選舉。

美國方面：隔夜(7月24日)美國勞工部(Department of Labor)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至28.4萬，創(chuàng)2006年2月以來最低，低于預(yù)期的30.8萬，前值修正為30.3萬，初值30.2萬。

據(jù)最新消息，距離宣布制裁俄羅斯三大關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)才一周，奧巴馬政府又在準(zhǔn)備，如果俄羅斯沒能采取行動，推動結(jié)束烏克蘭政府與親俄分裂勢力的戰(zhàn)亂，就會推出新一輪對俄制裁。一名美國高官向《華爾街日報》透露，新一輪制裁可能擴(kuò)大制裁企業(yè)的范圍，增加對俄企業(yè)的限制。但該高官并未具體說明會有哪些新增限制。上述高官稱，白宮官員的目標(biāo)是，避免任何懲罰俄羅斯的措施對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生任何負(fù)面影響。

  　隨著市場預(yù)期美聯(lián)儲明年將展開2006年來的首次加息，并且美聯(lián)儲朝著在12月底前停止其造成美元貶值的債券收購方案前進(jìn)，投資者越來越看好美元，美元正扭轉(zhuǎn)上半年的走勢。

今晚將公布7月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)和7月Markit制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)，在美聯(lián)儲下周即將召開7月貨幣政策會議的背景下，本周美國方面的消息其實并不多。在進(jìn)入美聯(lián)儲決議前的溝通中斷期后，本周沒有一位美聯(lián)儲官員發(fā)表過講話。而對于市場而言，在央行層面噤聲后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也許將成為評判美聯(lián)儲加息預(yù)期的重要砝碼。

其他方面：除了烏克蘭之外，全球其他地區(qū)的局勢也令人難以放心。以色列與巴勒斯坦之間的沖突已經(jīng)造成了更多的人員傷亡。而伊拉克的局勢暫時也看不到平息的希望。國際貨幣基金組織(IMF)周四發(fā)布了新的全球經(jīng)濟(jì)展望報告，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了全球多地地緣政治危局對于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊影響，并點名提到了巴以沖突狀況。

另外，投資者亦關(guān)注南美國家阿根廷主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵的狀況。相關(guān)的債務(wù)調(diào)解人指出，阿根廷政府仍拒絕與債券持有人面對面會談，而留給大家談判的時間已經(jīng)不多。業(yè)內(nèi)許多觀察人士開始認(rèn)為阿根廷政府在下周三(7月30日)陷入債務(wù)違約已成定局，這一消息狀況可能對美國市場造成的影響也在一定程度上遏制了美元指數(shù)的進(jìn)一步上行空間。

高盛集團(tuán)周三(7月23日)發(fā)布報告稱，繼續(xù)看跌鐵礦石、黃金和銅，看漲鎳、鋅、鋁以及鉑族金屬。該行稱，將黃金的長期價格預(yù)期從2014年早期的1066美元/盎司上調(diào)至1200美元/盎司。在長時間范圍內(nèi)，扣除物價因素黃金價格將相當(dāng)穩(wěn)定，和通脹并駕齊驅(qū)。未來12個月預(yù)計黃金價格將下跌20%，和銅(下跌12%)以及鐵礦石(下跌20%)一起成為三大表現(xiàn)最大的大宗商品。

基差方面，今日國內(nèi)現(xiàn)貨黃金對滬金1412貼水0.83元/克，國內(nèi)現(xiàn)貨白銀對滬銀1412貼水0元/千克。

    持倉方面，全球最大的黃金ETF--SPDR GOLD TRUST截至7月24日公布黃金持倉量報801.84噸，倉位較前一日持倉減少3.59噸；全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust截至7月24日公布白銀持倉量報10014.63 噸，倉位較前一日持倉增加25.37噸。

三、操作建議

今日金銀震蕩下行。從消息面看，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降了1.9萬人，至28.4萬人，低于預(yù)期的30.8萬，創(chuàng)八年半新低。投資者偏好風(fēng)險資產(chǎn)，美國標(biāo)普再創(chuàng)歷史新高，避險意愿削弱繼續(xù)利空金銀。以及歐美國家對俄羅斯的制裁措施促使加快雙方和談，和平解決地緣政治問題，進(jìn)一步削弱地緣政治對金銀的支撐。從技術(shù)面上看，滬金1412跌破了259支撐位，站在60日均線之下，滬銀1412跌破了4300支撐位，站在20日均線之下，金銀均剛剛走出前期的震蕩區(qū)間，后期是否有效跌破還需繼續(xù)考察。操作上，輕倉做空，有效跌破可繼續(xù)持有，黃金止損點為1點，白銀止損點為20點。

（期市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）