一、行情回顧

    昨日美盤大豆觸及新低1054后開始反彈，晚間收盤上漲19，漲幅為1.79%。受外盤上漲帶動，今日連豆類普遍小幅高開，日內(nèi)震蕩收漲。今日行情走勢情況詳見下表：

    日內(nèi)豆類產(chǎn)品仍然以大豆走勢最為強勢，大豆1501合約漲幅超過1%。日內(nèi)價格走勢整體波動較小，大豆成交量萎縮較為明顯，較昨日成交31.4萬手，今日成交量減少11萬手。

    從大豆1501合約主力持倉來看，空頭主力持倉比例達58%，日內(nèi)空頭主力仍然繼續(xù)小幅增倉，而多頭主力持倉比例為49%。豆粕1501合約持倉比例上與大豆相反，空頭主力持倉比例僅46%，多頭主力持倉比例為51%。日內(nèi)持倉變化值得關(guān)注的是中糧期貨多頭增倉13879手，中信期貨空頭持倉增加6324手。

二.基本面

     1.宏觀面：匯豐周二聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至50.0，較上月創(chuàng)下的15個月高位53.1大幅回落，且為自2005年11月開始該調(diào)查以來的最低水平。

      2.美國大豆周檢驗出口創(chuàng)18個月低點。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年7月31日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為39,256噸，前一周修正后為112,345噸，初值為112,345噸。2013年8月1日當(dāng)周，大豆出口檢驗量為37,510噸。 本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為43,061,701噸，上一年度同期35,370,839噸。

   3.大豆港口庫存維持高位：截至上周末，國內(nèi)進口大豆庫存約630萬噸，較前一周增加30萬噸左右，與去年同期水平基本相當(dāng)，為去年9月份以來庫存最高水平。

   4.油廠開工復(fù)蘇，壓榨利潤有所提高，國儲拍賣成交率19.15%。前期受原料不足或臺風(fēng)影響而停機的工廠大多在上月底或8月初陸續(xù)恢復(fù)開機，上周國內(nèi)工廠開機率明顯提高。上周國內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能利用率在50%左右，較前一周提高4個百分點，處于較高水平。預(yù)計下周開機率將繼續(xù)回升。
　　近月船期南美大豆壓榨效益略有改善；美豆豐產(chǎn)預(yù)期強烈，國際市場大豆價格持續(xù)下挫，進口成本明顯下降，近期進口大豆壓榨虧損幅度略有縮小。按照目前山東地區(qū)油粕價格測算，近月船期南美進口大豆理論壓榨虧損約150元/噸，較7月下旬縮小50元/噸左右，較7月上旬縮小近100元/噸。

    國家糧油交易中心8月5日消息；經(jīng)國家有關(guān)部門批準，定于8月5日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場舉行的國家臨時存儲大豆（含跨省移庫）競價銷售交易會順利結(jié)束。本次交易會計劃銷售大豆361588噸，實際成交69243噸，成交率19.15%，其中：2010年大豆計劃銷售44716噸，實際成交1164噸，成交率2.6%，成交均價3951元/噸；2011年大豆計劃銷售316872噸，實際成交68079噸，成交率21.48%，成交均價4105元/噸。

    5.有報道稱，俄國聯(lián)邦植物檢疫防疫署可能禁止進口烏克蘭的大豆、玉米、豆粕以及葵花籽，因烏克蘭船貨數(shù)次違反了俄羅斯及國際植物檢疫要求。2014年上半年，俄質(zhì)檢部門從23批烏克蘭玉米、大豆以及豆粕船貨中查出了列入質(zhì)檢黑名單的雜草種子。

    6.豆粕替代菜粕作用明顯：8月份水產(chǎn)養(yǎng)殖將進入全年高峰期，且目前國內(nèi)豆粕與菜粕價差縮窄至400-500元/噸，遠低于1000元/噸的正常價差，豆粕替代需求放大，同時目前工廠豆粕庫存無壓力，且后期大豆到港量下降，工廠挺價意愿較強。

    7.8月5日進口大豆港口分銷價持平：其中，廣東黃埔港3900元/噸，與上個交易日相比持平，上海港3900元/噸，與上個交易日相比持平，江蘇南通港3900元/噸，與上個交易日相比持平，江蘇連云港3920元/噸，與上個交易日相比持平，山東青島港3920元/噸，與上個交易日相比持平，天津港3920元/噸，與上個交易日相比持平。

    8.8月5日各地生豬出場價格不同幅度上漲，其中遼寧上漲260元/噸至14400元/噸，四川上漲1050元/噸至14610元/噸，廣東上漲910元/噸至15040元/噸。8月5日各地現(xiàn)貨報價基本不變，部分地區(qū)豆粕下調(diào)20元/噸左右。

 三、操作建議

    結(jié)合豆類近期走勢及日內(nèi)分時走勢與成交持倉變化對比，筆者對于三者中豆粕多頭信心強于其他二者?；久嫔峡创蠖谷匀豁斨薮蟮膸齑鎵毫Χ唐趦?nèi)基本面趨勢難以得到改變，且下游需求提振不明顯，若天氣無法給多頭提供信心炒作機會的話，行情急劇回落可能性偏大。而下半年豬肉價格回升可能性較大，養(yǎng)殖業(yè)的復(fù)蘇均對豆粕需求產(chǎn)生提振，且豆粕庫存壓力相對大豆偏小，隨著飼料廠將豆粕替代菜粕，也將消耗一些庫存。

    再結(jié)合技術(shù)面走勢看，大豆急速反彈后行情回落的可能性更大，再結(jié)合1501合約主力空頭的持倉比例可看出，主力空頭強于散戶空頭。但豆粕則與大豆相反，且連豆粕此次在連豆脫離美豆走出急速的反彈行情時表現(xiàn)相對穩(wěn)定。因此對于后市本人觀點是：謹慎做空大豆及豆油，擇機介入豆粕多單。4600-4650為大豆1501壓力區(qū)域，可謹慎介入空單。3200-3250位豆粕短線支撐區(qū)域，可擇機介入多單。對于此次底部震蕩行情中表現(xiàn)最弱的豆油，筆者認為小心豆油多頭反彈回馬槍，不介入趨勢單。

                       （期市有風(fēng)險，入市須謹慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）