一.行情回顧

    本周膠整體走弱，繼續(xù)探底過程。日膠跌破200大關(guān)，最低跌至195.5，周跌幅達(dá)3.81%。

    滬膠具體周走勢詳見下表。觀本周滬膠走勢，價格急速下跌，但周成交量幾乎與上周持平，除1409近月合約減倉外，遠(yuǎn)月1501及1505有所增倉，但也未反映出明顯的增倉放量。綜合本周價格走勢是空頭借助機(jī)會繼續(xù)打壓膠價，至滬膠1501期價逼近今年4月低點(diǎn)。

二.基本面

（一）宏觀面

   1.國際方面：

    烏克蘭局勢繼續(xù)升溫，美股重挫，國際形勢不容樂觀。

    日本央行可能第四次下調(diào)2014財年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。鑒于出口未能提振受到4月份上調(diào)消費(fèi)稅影響的日本經(jīng)濟(jì)，日本央行(BOJ)或許將第四次下調(diào)對本財政年度經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期。

    歐盟統(tǒng)計局日前公布的統(tǒng)計數(shù)字顯示，今年6月份，歐元區(qū)和歐盟的工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比分別下降0.3%和0.1%。

    英國國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)說，今年第二季度英國失業(yè)率為6.4%，創(chuàng)2008年底以來新低。該數(shù)值符合市場普遍預(yù)期。

歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期也令油價承壓。歐盟統(tǒng)計局14日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比出現(xiàn)零增長，不及市場預(yù)期的0.1%的增幅。 

    2.國內(nèi)方面

    （1）7月金融信貸數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，新增貸款僅為3852億元，同比下降3147億元，環(huán)比回落6948億元。如此大幅度的變動實屬罕見，為避免市場恐慌，央行隨即發(fā)文解讀，原因大致包括季節(jié)性因素、信貸有效需求缺乏以及不良貸款升高等。短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)波幅較大，信貸與社會融資總量數(shù)據(jù)的大幅縮減，似乎并未影響到金融市場。7月以來，SHIBOR隔夜利率平均為3.21%，比6月高0.5個百分點(diǎn)，比去年同期回落0.16個百分點(diǎn)。SHIBOR6個月利率平均為4.9%，比6月高0.68個百分點(diǎn)，比去年同期低0.04個百分點(diǎn)。7天銀行間拆借利率為3.96%，比6月略高0.52個百分點(diǎn)，比去年同期降低0.22個百分點(diǎn)?？梢哉f，金融市場的流動性沒有出現(xiàn)過度緊張態(tài)勢。

     (2)下周將公布8月匯豐PMI指數(shù)初值。由于日前公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下滑壓力猶存，8月PMI數(shù)據(jù)走勢愈發(fā)重要。這一數(shù)據(jù)或可為投資者判斷當(dāng)下經(jīng)濟(jì)走勢提供重要參考。下半年P(guān)MI指數(shù)如果能夠穩(wěn)定在51%左右，全年可望實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長7.5%左右的目標(biāo)。

     下周還將公布7月外匯占款數(shù)據(jù)。此前5、6月份，央行外匯占款連續(xù)低位運(yùn)行，分別為4億元和-868億元，外匯占款新增大幅減少導(dǎo)致外部流入資金對M2增長的貢獻(xiàn)率大幅下降。權(quán)威人士介紹，7月央行外匯占款增量較6月有所好轉(zhuǎn)，但或仍處于負(fù)值區(qū)間。

     (3)周五中國第二大和第三大銀行總計發(fā)售了500億元次級債，壞賬風(fēng)險預(yù)期上升迫使中國銀行業(yè)補(bǔ)充資本。

     中國建設(shè)銀行完成了200億元人民幣固息次級資本債券發(fā)行，期限為15年；農(nóng)行完成了300億元人民幣固息二級資本債券招標(biāo)，期限為10年。

（二）行業(yè)消息

    1.馬來西亞統(tǒng)計局8月15日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年6月，馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量為55,38噸。較上個月減少了26.6%，但與去年同期相比，下降了16.8%；

    2014年6月，馬來西亞天然橡膠國內(nèi)消費(fèi)量為38,940噸。較上個月增加了2.2%，但與去年同期相比，增長了5.0%；

    2014年6月，天然橡膠庫存為131,746噸，較上個月增加了1.2%。與去年同期相比，增長了1.0%;

    2014年6月，馬來西亞天然橡膠出口量為51,585噸，較上個月減少了13.3%。與去年同期相比，下降了17.3%；

    2014年6月，馬來西亞天然橡膠進(jìn)口量為72,697噸。較上個月增加了16.8%，與去年同期相比，下降了4.7%。

    2.越南膠7月出口數(shù)據(jù)出爐，出口下滑明顯。

    據(jù)越南8月14日消息，越南海關(guān)總署周四在其網(wǎng)站上公布，該國7月橡膠出口為102,099噸，較6月增長3.9%。今年前7個月，該國橡膠出口總計為449,560噸，較上年同期下滑10%。歷史數(shù)據(jù)顯示，2013年7月，越南共計出口119,693噸橡膠。

    2.印度汽車業(yè)復(fù)蘇可能提振天然橡膠進(jìn)口，但支撐效果有限。

    本財年印度對用于制造輪胎的天然橡膠進(jìn)口或?qū)⒃黾?5%至創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)，這可能為徘徊在數(shù)年低位的全球橡膠價格帶來一些支撐。

    3.印度汽車輪胎制造商協(xié)會估計，2014/15年度天然橡膠消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的逾100萬噸，上年為981,520噸。盡管印度市場需求增加，但全球橡膠價格的短線支撐有限，因為國際市場膠價主要受中國需求影響。中國今年迄今進(jìn)口了245萬噸橡膠。

    4.泰國欲采取積極措施促進(jìn)橡膠出售，政府拋儲。

    泰國政府要求有興趣的買家對其國儲橡膠進(jìn)行投標(biāo)，這些橡膠是以高于市價的水準(zhǔn)從農(nóng)戶手中買入。貿(mào)易商稱，泰國政府沒有設(shè)定投標(biāo)的截止日期。

    5.印尼Bakrie公司逆勢增產(chǎn)橡膠。

    據(jù)北京時間按8月11日消息，印度尼西亞《商報》報道，最近一年來，全球橡膠價格持續(xù)下跌，致使大部分印度尼西亞生產(chǎn)業(yè)與出口商修訂了今年指標(biāo)。但是Bakrie公司沒有受此影響，而是將產(chǎn)量提高25%至25000噸，因為除中國和印度迄今仍為該公司的長期市場外，公司又增加了新的橡膠市場—增加在歐洲和美國的銷量。該公司選擇提升產(chǎn)量，因為一旦橡膠價格突然上漲，公司會擁有足夠的供應(yīng)量。截至今年首季度，BakrieSumatera公司橡膠產(chǎn)量達(dá)6,595噸，比去年同期的5,761噸增長14%。截至3月份，橡膠樹種植園地的面積達(dá)19,513公頃。
    6.原油期貨周五走高，因此前烏克蘭方面表示，其炮兵摧毀了從俄羅斯進(jìn)入烏克蘭的一隊裝甲車的一大部分。
　　不過油價本周仍累計下跌，因疲軟的全球需求導(dǎo)致油價此前跌至數(shù)月低點(diǎn)。
　　烏克蘭方面的消息引發(fā)了投資者對烏克蘭和俄羅斯之間的緊張局勢可能進(jìn)一步升級的擔(dān)憂情緒。

（三）現(xiàn)貨行情

    本周國內(nèi)天然橡膠報價較上周五相比，全面下調(diào)，跌幅在100-300元/噸，江蘇跌幅最為明顯，國標(biāo)一號天然橡膠（云南產(chǎn)）報價13900元/噸，上周五報價14200元/噸；國標(biāo)一號天然橡膠（海南產(chǎn)）青島報價13000元/噸，較上周五下調(diào)200元/噸。

    本周國內(nèi)各主要港口天然橡膠報價下調(diào)25美元/噸左右，其中泰國20#標(biāo)膠中間價下調(diào)25美元/噸，報價為1690美元/噸。

三.綜合建議

    本周滬膠1501在外盤日膠有效擊穿200大關(guān)，破位下行的帶動下呈現(xiàn)急跌。技術(shù)面上符合前期預(yù)測繼續(xù)尋找底部的趨勢，從周K線上分析，均線全部壓制在周K線上方，形成強(qiáng)烈的空頭趨勢。且本周現(xiàn)貨價格在期貨行情下跌的帶動下紛紛下調(diào)報價，但市場成交清淡。

    結(jié)合本周基本面釋放出的信號，褒貶不一，但本周空頭量能的釋放對于持幣觀望等待進(jìn)場的多頭似乎機(jī)會又添一些。操作上建議如果在本周急跌過程中有輕倉介入多單的人不急加倉，等待新一輪急跌行情出現(xiàn)再加。而尚未進(jìn)行布倉的投資者，謹(jǐn)慎持幣，做好進(jìn)場前分析工作。從目前筆者得到數(shù)據(jù)來看，膠整體去庫存化過程仍然漫長，大趨勢對膠價不利的情況下推薦關(guān)注多單機(jī)會的理由是因為已出現(xiàn)膠大戶如印尼Bakrie公司增產(chǎn)橡膠的征兆，且隨著人工成本的增加，合成膠價格的上漲，對于天然橡膠勢必形成一定支撐。

    1501合約下周支撐14650，上方均線為下周壓力位置?？勺鳛槿諆?nèi)交易參考依據(jù)。

                        (期市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）