
期貨研究
期市已成定價權(quán)爭奪主戰(zhàn)場
來源:鑫鼎盛期貨龍巖營業(yè)部轉(zhuǎn)自中財網(wǎng) 時間:2014-06-09 瀏覽:4356次
經(jīng)濟(jì)學(xué)家許一力曾指出,全世界都在瘋狂地追求著對大宗商品定價權(quán)的控制,期貨市場已經(jīng)成為搶奪定價權(quán)的主戰(zhàn)場。誰擁有發(fā)達(dá)的期貨市場,誰就掌握了全球商品的定價權(quán)。
我國是大宗商品進(jìn)口大國,卻又是大宗商品定價弱國。大宗商品定價權(quán)的缺失,與我國貿(mào)易大國的地位明顯不匹配,更嚴(yán)重?fù)p害了國家利益。隨著期貨市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要,國際大宗商品定價權(quán)的重要性正在從國家戰(zhàn)略高度被重新認(rèn)識。慶幸的是,在當(dāng)前國內(nèi)外新形勢下,我國迎來了爭奪國際大宗商品定價權(quán)的多重機(jī)遇。
首先,充分把握新“國九條”政策紅利,建立一個與國際接軌的大宗商品交易和定價中心。
只有更多豐富的期貨品種上市,結(jié)構(gòu)合理、數(shù)量眾多的投資者廣泛參與期貨市場,才能更有利于提升期貨價格的真實性、權(quán)威性,增強(qiáng)市場的定價能力,才有利于實體經(jīng)濟(jì)的套期保值者便捷地進(jìn)出市場進(jìn)行風(fēng)險管理。新“國九條”明確指出,要繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種,發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具,并平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。此外,隨著新“國九條”掃清金融機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)等主體利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理的障礙,更多資金進(jìn)場將有助于期貨市場定價功能的發(fā)揮。
在制度保障上,監(jiān)管層還指出,要通過市場化的制度吸引全球投資者,開展現(xiàn)貨及期貨跨境交易的人民幣結(jié)算,增強(qiáng)貨幣定價權(quán),意在希望通過打造良好的金融環(huán)境和制度環(huán)境,吸引更多有市場影響力的境外參與者,在定價權(quán)爭奪戰(zhàn)中以市場取勝。
其次,抓住自貿(mào)區(qū)改革機(jī)遇,將我國對外開放引入新階段。
2014年1月,上海提出今年將在自貿(mào)區(qū)建成八大國際大宗商品交易市場,涉及能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、有色金融、黑色金屬等多個品種。而就在2013年底,上海國際能源交易中心落戶上海自貿(mào)區(qū)。
據(jù)悉,為解決我國大宗商品期貨市場開放度不夠的問題,我國正以上海自貿(mào)區(qū)作為試點,正在加緊建成具有全球競爭力的國際大宗商品市場。隨著境內(nèi)外資金實行實時的對手交易,中國大宗商品市場形成的價格可能成為全球參與者的重要參考,甚至成為全球價格基準(zhǔn),如原油期貨的上市可能極大地影響全球原油市場的定價格局。
最后,抓住國際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境變化機(jī)遇,積極推動中資機(jī)構(gòu)“出海”。
隨著沃克爾法則、巴塞爾協(xié)議Ⅲ以及多德法蘭克法案的出臺,2013年以來,高盛、摩根大通、巴克萊等國際大投行正逐步退出國際商品市場尤其是金屬市場。國際大投行的退出給中資機(jī)構(gòu)的海外并購帶來了準(zhǔn)入和價格方面的機(jī)遇,也為我國在國際市場上參與角逐掃除了一些障礙。
與此同時,在國際業(yè)務(wù)多元化和企業(yè)客戶套期保值需求的驅(qū)動下,中資機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入國際大宗商品市場,部分交易所也開始積極推進(jìn)境外品牌注冊工作并加強(qiáng)全球范圍的交易平臺兼并整合。隨著中資機(jī)構(gòu)參與角逐國際大宗商品業(yè)務(wù),在全球市場參與競爭和學(xué)習(xí),并最終影響定價機(jī)制和推動規(guī)則制定,為我國爭取國際大宗商品定價權(quán)奠定實踐基礎(chǔ)。
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我國是大宗商品進(jìn)口大國,卻又是大宗商品定價弱國。大宗商品定價權(quán)的缺失,與我國貿(mào)易大國的地位明顯不匹配,更嚴(yán)重?fù)p害了國家利益。隨著期貨市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要,國際大宗商品定價權(quán)的重要性正在從國家戰(zhàn)略高度被重新認(rèn)識。慶幸的是,在當(dāng)前國內(nèi)外新形勢下,我國迎來了爭奪國際大宗商品定價權(quán)的多重機(jī)遇。
首先,充分把握新“國九條”政策紅利,建立一個與國際接軌的大宗商品交易和定價中心。
只有更多豐富的期貨品種上市,結(jié)構(gòu)合理、數(shù)量眾多的投資者廣泛參與期貨市場,才能更有利于提升期貨價格的真實性、權(quán)威性,增強(qiáng)市場的定價能力,才有利于實體經(jīng)濟(jì)的套期保值者便捷地進(jìn)出市場進(jìn)行風(fēng)險管理。新“國九條”明確指出,要繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種,發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具,并平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。此外,隨著新“國九條”掃清金融機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)等主體利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理的障礙,更多資金進(jìn)場將有助于期貨市場定價功能的發(fā)揮。
在制度保障上,監(jiān)管層還指出,要通過市場化的制度吸引全球投資者,開展現(xiàn)貨及期貨跨境交易的人民幣結(jié)算,增強(qiáng)貨幣定價權(quán),意在希望通過打造良好的金融環(huán)境和制度環(huán)境,吸引更多有市場影響力的境外參與者,在定價權(quán)爭奪戰(zhàn)中以市場取勝。
其次,抓住自貿(mào)區(qū)改革機(jī)遇,將我國對外開放引入新階段。
2014年1月,上海提出今年將在自貿(mào)區(qū)建成八大國際大宗商品交易市場,涉及能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、有色金融、黑色金屬等多個品種。而就在2013年底,上海國際能源交易中心落戶上海自貿(mào)區(qū)。
據(jù)悉,為解決我國大宗商品期貨市場開放度不夠的問題,我國正以上海自貿(mào)區(qū)作為試點,正在加緊建成具有全球競爭力的國際大宗商品市場。隨著境內(nèi)外資金實行實時的對手交易,中國大宗商品市場形成的價格可能成為全球參與者的重要參考,甚至成為全球價格基準(zhǔn),如原油期貨的上市可能極大地影響全球原油市場的定價格局。
最后,抓住國際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境變化機(jī)遇,積極推動中資機(jī)構(gòu)“出海”。
隨著沃克爾法則、巴塞爾協(xié)議Ⅲ以及多德法蘭克法案的出臺,2013年以來,高盛、摩根大通、巴克萊等國際大投行正逐步退出國際商品市場尤其是金屬市場。國際大投行的退出給中資機(jī)構(gòu)的海外并購帶來了準(zhǔn)入和價格方面的機(jī)遇,也為我國在國際市場上參與角逐掃除了一些障礙。
與此同時,在國際業(yè)務(wù)多元化和企業(yè)客戶套期保值需求的驅(qū)動下,中資機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入國際大宗商品市場,部分交易所也開始積極推進(jìn)境外品牌注冊工作并加強(qiáng)全球范圍的交易平臺兼并整合。隨著中資機(jī)構(gòu)參與角逐國際大宗商品業(yè)務(wù),在全球市場參與競爭和學(xué)習(xí),并最終影響定價機(jī)制和推動規(guī)則制定,為我國爭取國際大宗商品定價權(quán)奠定實踐基礎(chǔ)。
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