石化控制放貨量挺價(jià)

　　此輪上漲行情的驅(qū)動(dòng)力主要是供應(yīng)壓力緩解。從供應(yīng)主體來看，石化雙雄在塑料市場的壟斷地位尚未動(dòng)搖，其強(qiáng)勢的定價(jià)權(quán)和對供應(yīng)量的控制力是其他廠家無法比擬的。盡管石化企業(yè)庫存高于往年同期，但石化企業(yè)也在控制放貨量，加之，從3月開始的石化裝置檢修進(jìn)一步減輕了供應(yīng)壓力，因此，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)偏緊局面。數(shù)據(jù)顯示，3月PE產(chǎn)量約為102.24萬噸，開工率為92.25%，預(yù)計(jì)4月開工率在86%左右，開工率明顯下降。

　　二季度進(jìn)口量有望下降

　　2014年一季度PE進(jìn)口量再創(chuàng)新高，全年進(jìn)口量預(yù)估在247.64萬噸，增加26.40%。進(jìn)口數(shù)量雖然驚人，但是并未對一季度市場形成壓制，多數(shù)屬于提前銷售貨源，并未形成有效累積庫存。另外，國內(nèi)春季下游需求旺盛，貿(mào)易商及下游儲(chǔ)備庫存，對貨源的消化能力增強(qiáng)。不過，由于內(nèi)外價(jià)格逐步倒掛，進(jìn)口貨源消化緩慢，3月后進(jìn)口量持續(xù)下降，加上4—6月部分亞洲裝置檢修，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口供應(yīng)將明顯減少。

　　下游需求不及預(yù)期

　　雖然石化企業(yè)報(bào)價(jià)不斷攀升，但是下游需求表現(xiàn)漸弱。一方面，3—4月農(nóng)膜生產(chǎn)旺季已經(jīng)進(jìn)入尾聲，農(nóng)膜整體開工率偏低，已下降至25%左右；另一方面，包裝膜生產(chǎn)季節(jié)性不明顯，企業(yè)多維持正常開工率，原料庫存維持低位。隨著石化價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)階段下游工廠拿貨熱情降至冰點(diǎn)，多數(shù)廠家堅(jiān)持隨需隨拿不備貨的策略。截至4月22日，石化價(jià)格仍在大幅調(diào)漲，現(xiàn)貨繼續(xù)跟漲，華東市場線性膜料7042報(bào)價(jià)在12100元/噸左右，高壓膜2426H報(bào)價(jià)在12200—12250元/噸左右。市場實(shí)盤成交較為困難，經(jīng)銷商和下游工廠拿貨非常謹(jǐn)慎。

　　主力合約突破前期高點(diǎn)

　　從期貨盤面看，截至4月22日，L1405合約單邊持倉為2.8萬手，而倉單量僅98手，隨著5月合約交割時(shí)間臨近，空頭被動(dòng)平倉將使期價(jià)繼續(xù)走高，故在4月底前期價(jià)保持堅(jiān)挺的概率頗大。L1409合約價(jià)格增倉突破前期高點(diǎn)，下一目標(biāo)可看至11500元/噸一線。

　　目前，現(xiàn)貨及期貨進(jìn)入快速拉漲格局，由于下游承受能力有限，短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)增大。但從中長期基本面看，二季度國內(nèi)裝置檢修較為集中，加之進(jìn)口數(shù)量下降，供應(yīng)減少?zèng)Q定了供需格局處于緊平衡局面，L1409合約趨勢性上漲基礎(chǔ)仍在。