滬鉛

　　外盤方面：隔夜倫鉛沖高回落，收報1796美元/噸，跌0.19%。

　　現(xiàn)貨方面：10月15日現(xiàn)貨鉛市場的SMM1#主流成交均價報于13500-13600元/噸，均價漲0元/噸。SMM上海1#鉛報道，恒邦、金沙煉廠出貨，貨源稍有增加，主要為金沙貨源流出，由于近期鉛價較高，下游蓄電池企業(yè)多以提長單為主，加之部分電動蓄電池企業(yè)減產(chǎn)，拿貨減少。

　　庫存方面：截至到10月15日，LME鉛庫存報152925噸，日減775噸；截至到10月9日，上期所鉛庫存報14128噸，周度增358噸。

　　消息面：亞洲金屬網(wǎng)行業(yè)報道，漢中鋅業(yè)鉛冶煉技改項目復(fù)產(chǎn)延期；江銅鉛冶煉廠停產(chǎn)檢修；西部礦業(yè)公告顯示，前三季凈利預(yù)減95%。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年1-8月生產(chǎn)金屬切削機床51.39萬臺，同比下降6.15%。

　　觀點總結(jié)：消息面沒有更多利好出現(xiàn)，短期高位承壓。不過基本面上還是有一定的供應(yīng)緊張支撐，預(yù)計回落調(diào)整深度不大。操作上建議滬鉛1512合約前期多單離場，新單觀望。

　　基本面因素主導(dǎo) 有色金屬頹勢難改

　　國際銅業(yè)研究組織(ICSG)表示，2015年全球精煉銅供應(yīng)過剩量料為36.5萬噸，上年過剩估計為59.5萬噸。由于中國擴大產(chǎn)能，今年全球精煉銅產(chǎn)量將同比增加約4%至2340萬噸。ICSG預(yù)期今年全球精煉銅表觀消費量將僅同比增加0.6%至2300萬噸，主要原因在于盡管中國工業(yè)需求預(yù)期增加4.5%-5.0%，但其表觀需求預(yù)期增加1%。

　　“這一基本判斷決定了銅價后市反彈的高度將會受到供需面的壓制?！比A聯(lián)期貨分析師姜世東表示，全球銅礦產(chǎn)能不斷提高、精銅供給充足，中國需求降速、主產(chǎn)國貨幣貶值將壓制銅價；寬松的政策、部分銅礦被迫減產(chǎn)預(yù)期支撐銅價；技術(shù)面上，低位震蕩尋底。預(yù)計第四季度在基本面多空因素交織的背景下，如不出現(xiàn)大的需求紅利，期價將維持弱勢震蕩。

　　鋁價方面，巴克萊在近期的一份報告中稱，因供應(yīng)過剩局面難以消退，鋁土和氧化鋁價格難以回升。報告稱，鋁土和氧化鋁市場將進一步承壓，因印尼和越南仍在擴張氧化鋁精煉產(chǎn)能，而馬來西亞和斐濟也躋身全球鋁土出口市場?！霸谶^去的三個月中，鋁土和氧化鋁價格回落，盡管中國鋁產(chǎn)量同比增幅仍超過10%，這暗示供應(yīng)的擴張將進一步令鋁土和氧化鋁價格承壓?！?/span>

　　“盡管我們無法預(yù)知嘉能可債務(wù)危機是否會導(dǎo)致公司破產(chǎn)，以及可能的波及程度，但讓我們感到悲觀的是新興市場相對于2008年再杠桿的能力已經(jīng)不足，需求很難在中短期內(nèi)發(fā)生實質(zhì)性恢復(fù)，在這一條件下，除非存在外部融資的可能，否則負(fù)循環(huán)效應(yīng)導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約的概率迅速提升。我們認(rèn)為，大宗商品熊途導(dǎo)致的新興市場衰退尚未結(jié)束，負(fù)向循環(huán)風(fēng)險存在擴大的可能性，因此負(fù)循環(huán)結(jié)束之前，不建議布局基本金屬類別的股票品種。”華泰證券分析師陸冰然指出。