2014年7月份鐵合金企業(yè)調(diào)研報告

調(diào)研目的

        2014年，全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，而中國經(jīng)濟卻在去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)，調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的大背景下緩慢匍匐前行，其中中國鋼鐵行業(yè)恰是房地產(chǎn)的上游行業(yè)，同時面臨產(chǎn)能過剩，需求不足，企業(yè)負債高企的矛盾和問題。而鐵合金行業(yè)是大鋼鐵行業(yè)中的細分行業(yè)，同樣面臨著產(chǎn)能過剩、回款困難、企業(yè)大面積虧損、行業(yè)競爭加劇等諸多問題。因此，鄭商所即將上市的鐵合金期貨備受矚目，它將給鐵合金產(chǎn)業(yè)帶來巨新思路，如采購模式，倉儲形式，定價機制，產(chǎn)銷關(guān)系，融資方式等。因此，我們此次調(diào)研了六家具有代表性的鐵合金企業(yè)，以深入了解鐵合金行業(yè)，為將來鐵合金上市后對企業(yè)能夠切實深入地運用打下堅實基礎(chǔ)，同時也為行情走勢，價格波動找到深層次的內(nèi)在邏輯，并遵循內(nèi)在規(guī)律、利用規(guī)律，得以幫助企業(yè)能夠更好的優(yōu)化資源配置，同時樹立起鐵合金期貨的地位及影響力。

    帶著以上問題，自7月23日至7月25日，鄭州商品交易所負責鐵合金期貨市場推廣的領(lǐng)導(dǎo)及My Steel的相關(guān)工作人員和30位來自全國各地期貨公司的研究員一行對寧夏晟晏有限公司、天凈冶金有限公司、寧夏中衛(wèi)市銀河冶煉有限公司、寧夏三元中泰冶金有限公司、內(nèi)蒙古烏海君正化工有限責任公司、鄂爾多斯西金礦冶共六家公司進行了深入調(diào)研。以下為具體企業(yè)的調(diào)研報告。

一、   寧夏晟晏有限公司

    寧夏晟晏集團旗下?lián)碛幸患颐褐破饭?、三座礦山、一家冶金公司、一家工貿(mào)公司及一家物流公司。此條完整的產(chǎn)業(yè)鏈在鐵合金行業(yè)里可謂是“吃干榨盡”，極大地降低了企業(yè)的非系統(tǒng)性風險，基于此，“就算硅錳合金的價格跌破5000元/噸，企業(yè)還是會生產(chǎn)。”晟晏供銷公司總經(jīng)理秦燕如是說道。

                    表1晟晏硅錳合金生產(chǎn)銷售概況表

成本構(gòu)成：

1、錳礦：煉制1噸硅錳合金需消耗40%的錳礦1.7噸。企業(yè)向礦山直接采購70萬噸/年，90%以期貨定價，外礦來源主要以巴西礦、澳洲礦、加蓬礦的主流礦為主，品位在35%-45之間，從天津港運送到石嘴山廠區(qū)運價在180-220元/噸。礦價成本參考My Steel的報價。而綜合錳礦成本方面，因晟晏自有錳礦礦山，先進行富錳渣冶煉，再進行配礦，成本還有降低。

2、電力：硅錳合金1噸耗電4000度，成本為0.2元噸，平均核算成本為0.4元/噸，月均使用電為3000萬元。由于公司采用余熱發(fā)電項目，擁有12MW和22MW兩臺發(fā)電機組，月發(fā)電55萬-60萬KW*h,自有發(fā)電占總用電的20%，年節(jié)省電費1億元以上。

3、焦炭：使用二級冶金焦，每噸硅錳合金需耗費0.55噸焦炭，焦炭報價可參考My Steel 的報價。

4、破碎成本：人工破碎28元/噸。

優(yōu)勢：

1、         地處交通便利地區(qū)，鐵路設(shè)施完善；

2、         擁有全產(chǎn)業(yè)鏈，抵御風險能力強；

3、         循環(huán)經(jīng)濟使用能力強，政策支持、政府補貼、降低成本；

4、         銷售分散，廠商及貿(mào)易相結(jié)合模式，不受約束；

5、         回款速度快。貿(mào)易商一般采用全款模式，鋼廠回款速度從貨發(fā)出起平均45天回款，一般要求10天回款。資金流充裕；

6、         成本穩(wěn)定。外礦招標定價，價格出現(xiàn)波動，一般上下浮0.05美分/噸度。下單一個半月后就能接貨。3個月內(nèi)成本穩(wěn)定，一般硅錳合金的價格波動很難傳導(dǎo)到成本端。

風險：

1、         價格具有季節(jié)性，冬天生產(chǎn)及運輸都有困難，需求受影響。

2、         如若穿爐，需停產(chǎn)2個月檢修。同時，爐子使用兩年左右時間就要大修一次，大修一次需2個月左右。徹底關(guān)爐再開爐的成本大約在200-300萬左右。

二、   天凈冶金有限公司

    寧夏天凈冶金公司是是寧夏天凈電能開發(fā)集團有限公司的全資子公司，是以電力企業(yè)為背景的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)，資源優(yōu)勢明顯。年產(chǎn)值30億，擁有職工1600人。

           表2 天凈硅鐵合金生產(chǎn)銷售概況表

成本構(gòu)成：

1、         硅石：1.7-1.75噸/噸耗  130元/噸到廠含稅；

2、         蘭炭：1.1-1.15噸/噸耗  700-750元/噸到廠含稅；

3、         鐵元素:鐵精粉、球團礦、氧化皮 0.3-0.35噸/噸耗，1300元/噸到廠含稅；

4、         72鐵電耗：綜合8200度/噸耗，0.41元/度；

5、         電極糊：0.05噸/噸耗，3300元/噸；

6、         鋼材：每噸消耗20元；

7、         管理+人工成本：400-500元/噸耗。

優(yōu)勢：

1、         電力企業(yè)下屬公司擁有電價及資源優(yōu)勢；

2、         余熱發(fā)電項目使每噸產(chǎn)出品便宜160-200元/噸；

3、         爐型大，數(shù)量多，具有規(guī)模效應(yīng)；

4、         銷售為兩條腿走路，外貿(mào)每年達2萬噸左右。年底如若歐洲反傾銷政策到期后未出新制裁，則出口增量可見；且最近越南邊貿(mào)難做，給正規(guī)渠道出口企業(yè)增加利潤；

5、         以銷定產(chǎn)，先款后貨，公司現(xiàn)金流方面壓力不大；

風險：

1、9月投產(chǎn)新增產(chǎn)能后，公司產(chǎn)能迅速擴張，需求端能否承接如此大的規(guī)模產(chǎn)量且不影響銷售價格，有待觀察。

三、   中衛(wèi)銀河冶煉有限公司

    中衛(wèi)銀河冶煉有限公司成立于1990年，擁有豐富而成熟的鐵合金冶煉技術(shù)?，F(xiàn)主要由4*45000KVA的礦熱爐來承擔生產(chǎn)任務(wù)，但由于前一周政府電力維修停電一周，便停了兩臺爐子，開工率僅為50%，其中一臺爐子還在半運營中。相關(guān)負責人表示，在8、9月份3號、4號礦熱爐就會開啟，屆時余熱發(fā)電項目也會運行，但如若行情不好，可能考慮關(guān)停1號2號礦熱爐。

         表3 中衛(wèi)銀河冶煉生產(chǎn)銷售概況表

    上游原料方面：電價無優(yōu)勢，為0.455元/度；硅石主要采購地區(qū)為甘肅；蘭炭主要采購地區(qū)為神木府谷。原料價格與行業(yè)平均采購價格差異不大。

銷售方面：產(chǎn)品主要銷往天津、河北、連云港主，以送貨為主；四川、云南主要以出廠價銷售走貨。

運費也有明顯季節(jié)性，其中夏季果蔬成熟季及冬季雪季運費較高。

新老客戶有價格梯度：10—50cm的72硅鐵老客戶5650元/噸，新客戶5670/噸。

優(yōu)勢：

1、             最大優(yōu)勢還是在于技術(shù)。相關(guān)負責人表示：“硅鐵全國看寧夏，寧夏之中看中衛(wèi)?！痹搹S的綜合電耗（用于生產(chǎn)72鐵）竟能達到7300-7500度；

2、             銷售對象全為貿(mào)易商，現(xiàn)款現(xiàn)貨或者預(yù)付款為主，不存在壓貨及回款困難的問題，增加了資金利用率；

3、             前幾年主要以出口為主，但后來邊貿(mào)極大影響了市場份額。出口迅速萎縮，現(xiàn)在基本全無，但年底如若歐洲反傾銷政策到期后未出新制裁，則出口增量可見。且最近越南邊貿(mào)難做，給正規(guī)企業(yè)出口帶來一絲曙光。

風險：

1、         產(chǎn)能利用率嚴重不足，市場份額難以擴張；

2、         銷售模式單一，坐在家門口等客戶，如若產(chǎn)生系統(tǒng)性風險，只能采取停產(chǎn)限產(chǎn)的方法，恐損失較為慘重。其中，一臺爐子一停一開的成本大約在100萬左右。

四、   寧夏三元中泰冶金有限公司

    寧夏三元中泰冶金有限公司位于中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)，是一家擁有6*25500KVA的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)，其中4臺已經(jīng)在生產(chǎn)，而另外兩臺在9月份將完全開工，其中一臺爐子每天單產(chǎn)能80噸左右，年產(chǎn)能達15萬噸左右。

      表4 三元中泰冶金生產(chǎn)銷售概況表

成本核算：

1、         硅石：125元/噸。每噸硅鐵消耗1.5-1.6噸；

2、         蘭炭：600元/噸到廠價。每噸硅鐵消耗0.95-1.05噸；

3、         電價：0.455元/度，每噸硅鐵消耗7300-7400度。

以上為72鐵的計算成本。

優(yōu)勢：

1、                  有電費補貼，補貼為2.5分/度。該企業(yè)負責人談到，如若沒有電費補貼，企業(yè)生產(chǎn)基本為虧損。

2、                  銷售對象全為貿(mào)易商，現(xiàn)款現(xiàn)貨或者預(yù)付款為主，不存在壓貨及回款困難的問題，增加了資金利用率。

風險：

1、銷售模式單一，全為貿(mào)易商客戶，如若產(chǎn)生系統(tǒng)性風險，風險承受能力較弱。

五、   內(nèi)蒙古烏海君正化工有限責任公司

    內(nèi)蒙古烏海君正化工有限責任公司是一家2003年創(chuàng)建于烏海市，以全國循環(huán)經(jīng)濟示范基地著稱的上市民營企業(yè)，公司擁有煤炭礦山和自備電廠，優(yōu)勢明顯。

表5 內(nèi)蒙古烏海君正生產(chǎn)銷售概況表

成本核算：

1、         硅石：來源寧夏，每噸硅鐵消耗1.7-1.8噸，70元/噸到廠不含稅；

2、         蘭炭：來源神木府谷，每噸硅鐵消耗1.13-1.14噸，500元/噸到廠不含稅；二級冶金焦到廠不含稅780-800元/噸；

3、         球團礦，鋼屑：來源包頭及銀河，每噸硅鐵消耗0.33-0.335噸，1500元/噸到廠，含鐵量要求60%-62%；

4、         電極糊：每噸硅鐵消耗34-35公斤，2000-2500元/噸到廠不含稅。

5、         管理費用：160-170元/噸

以上主要為煉75鐵原料用量。

原料庫存一般為15-20天左右，冬天一般是1個半月-2個月，主要為硅石，一般一月開始冬儲。

優(yōu)勢:

1、         地緣優(yōu)勢，自備礦山（由于虧損，已停），采購煤價格便宜160元/噸（4000大卡）。自備電廠，2臺33萬KW發(fā)電裝機組，歸屬蒙西電網(wǎng)，平均發(fā)電成本，0.19元/度，上網(wǎng)電價0.35元/度，電價0.46元/度，獨立核算成本，按照0.46元/度算；

2、         生產(chǎn)技術(shù)先進，新增產(chǎn)能的設(shè)備來源挪威，直接造粒，減少后期加工成本，因該廠為機器破碎，耗損率較大；

3、         產(chǎn)品質(zhì)量精良，一般72硅鐵與75硅鐵的售價價差在200-300元/噸之間，但該廠生產(chǎn)的價差只有100元/噸左右，主要因該廠72鐵來源于不達標的75鐵，而指標遠高于72鐵；

4、         該廠的下游企業(yè)主要為金屬鎂廠（一定預(yù)付款），而近些年隨著航天、軍工、電子產(chǎn)品的大力發(fā)展，金屬鎂的應(yīng)用范圍和用量都在大幅增加，支撐上游硅鐵行業(yè)。（煉1噸金屬鎂需消耗1.04-1.1噸75硅鐵）；

5、         該廠持有余額寶15%左右的股份，并成功發(fā)行公司債，可見其對資本運作的熟黯，在這個屬于資本密集型的行業(yè)中，資金流就是公司的血液。因此這是企業(yè)在鐵合金行業(yè)里獨一無二的優(yōu)勢。

風險：

1、         新的造粒技術(shù)還屬于創(chuàng)新技術(shù)，是否成熟，國內(nèi)市場的接受程度還未可知，有潛在風險。

六、   鄂爾多斯西金礦冶

    鄂爾多斯西金礦冶是全國規(guī)模最大的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能在100萬噸以上，擁有52臺礦熱爐，并且還在不斷增加生產(chǎn)規(guī)模。公司同樣是產(chǎn)業(yè)鏈完備的企業(yè)，擁有煤礦煤企，自備電廠。主要生產(chǎn)硅鐵，特種硅鐵、硅錳合金等。其中硅錳和硅鐵的生產(chǎn)比例為20:80，75硅鐵與72硅鐵的生產(chǎn)比例為50:50。

                   表6 鄂爾多斯西金礦冶生產(chǎn)銷售概況表

成本核算：

1、         硅石：每噸硅鐵消耗1.8噸。到廠不含稅60-70元/噸；

2、         蘭炭：每噸硅鐵消耗略大于1.1噸，到廠不含稅400-500元/噸；

3、         球團礦：每噸硅鐵消耗0.35噸，到廠不含稅700-800元/噸；

4、         人工成本：230-240元/噸。

總生產(chǎn)成本為4500元/噸，破碎裝袋成本為300元/噸，總成本為4800元/噸，不含稅。

優(yōu)勢：

1、         企業(yè)具備成本優(yōu)勢。該企業(yè)年生產(chǎn)煤炭500萬噸，自備電廠，發(fā)電裝機組總共有300萬KW，電價成本低廉。雖財務(wù)核算按照上網(wǎng)電價0.35元/度獨立核算，但相較于其他廠家，依然具備電價優(yōu)勢；

2、         企業(yè)規(guī)模大，資金實力雄厚，抗風險能力強。與鋼廠等大企業(yè)合作雖然需求穩(wěn)定，但會面臨回款慢的問題，一般企業(yè)資金小，周轉(zhuǎn)困難，不會與鋼廠合作，由此可見鄂爾多斯集團的戰(zhàn)略眼光與資金實力，同時起到了行業(yè)穩(wěn)定器的作用；

3、         盈利能力強。企業(yè)上半年滿負荷運行，月生產(chǎn)硅鐵8萬噸，硅錳2.5萬噸，總稅前利潤達1.1-1.2個億，在行業(yè)整體面臨虧損的窘境下，盈利能力如此之高，實屬不易；

4、         產(chǎn)品質(zhì)量好，需求高。其中在行業(yè)產(chǎn)能過剩的硅錳行業(yè)，企業(yè)年生產(chǎn)30萬噸，售價在6400—6500元/噸，需求端卻依然略有缺口；

5、         技術(shù)過硬。轉(zhuǎn)產(chǎn)，爐型改造比較簡單。

風險：

1、         企業(yè)屬于行業(yè)標桿，產(chǎn)業(yè)龍頭，自身的定價影響行業(yè)價格及行業(yè)發(fā)展，有船大難掉頭的大企業(yè)通有風險；

2、         主要與鋼廠合作產(chǎn)生了一定的風險。因為鋼廠回款速度慢，壓價能力強，處于價格的主導(dǎo)地位，而鐵合金生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品價格方面處于被動接受地位。

綜述

    通過對以上6家鐵合金企業(yè)的實地調(diào)研，筆者對西北鐵合金行業(yè)有了深層次的了解。

鐵合金行業(yè)是大家公認的高耗能行業(yè)，各企業(yè)在這方面都有自己的應(yīng)對措施，如寧夏主要靠的余熱發(fā)電，循環(huán)經(jīng)濟，內(nèi)蒙則依靠地緣煤炭優(yōu)勢，自備電廠。要么全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，將產(chǎn)業(yè)鏈吃干榨盡，要么控制好能耗最大的成本—電費，總之西北鐵合金生產(chǎn)企業(yè)體現(xiàn)了高耗能產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的智慧與謀略。

    在開工率方面是驚人的高。鄂爾多斯西金礦冶的劉曉東談到，“行業(yè)的平均開工率僅為50—60%?！钡牵谖覀冏咴L的企業(yè)中，除了中衛(wèi)銀河的開工率因為政府停電降低到了50%，剩下的五家企業(yè)開工率基本達到了100%。主要內(nèi)在原因還是現(xiàn)階段生產(chǎn)有利潤。如寧夏晟晏集團，自有錳礦為最大優(yōu)勢，鐵合金只不過是自有錳礦的產(chǎn)成品，加上余熱發(fā)電、循環(huán)經(jīng)濟政府補貼，自備物流公司等，難怪晟晏的供銷公司總經(jīng)理秦燕女士談到價格在5000以下還會堅持生產(chǎn)。而內(nèi)蒙的企業(yè)主要源于煤炭優(yōu)勢衍生的電力優(yōu)勢，在這個電費占總成本到60%-70%的行業(yè)里，誰有了電，誰就有了話語權(quán)。整體核算后硅鐵行業(yè)的平均成本在5200-5600元/噸不等，硅錳的成本5800-6000元/噸不等。

    產(chǎn)能方面依然躲不越削減越增加的怪圈。如寧夏政府出臺限產(chǎn)的政策，“今年以前審批通過的硅鐵新增產(chǎn)能要在9月底全部開啟，不能開啟的政府將永不供電。今年以后不再審批新的鐵合金生產(chǎn)項目。”于是，一場大干快干的新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，有的企業(yè)甚至在3-4個月就造好了10萬噸的新增產(chǎn)能。內(nèi)蒙古自治區(qū)政府雖沒有出臺相應(yīng)政策，但走訪的兩家內(nèi)蒙企業(yè)依然打算新增30萬噸以上的產(chǎn)能。新增產(chǎn)能集中增加的另外一個原因就是現(xiàn)在大宗商品價格低迷，設(shè)備價格便宜，產(chǎn)能增加成本相較以前大大降低。而根據(jù)統(tǒng)計，2013年鋼鐵行業(yè)消費硅鐵300萬噸、金屬鎂行業(yè)70萬噸、鑄造行業(yè)60萬噸，出口40萬噸，總共消費470萬噸，而產(chǎn)量則為579萬噸，有100萬噸的需求缺口。其中不乏有邊貿(mào)的不可統(tǒng)計數(shù)字，更有甚者，甚至認為由于低庫存的現(xiàn)象而推理出這100萬噸的產(chǎn)量全部由邊貿(mào)消化。產(chǎn)能是否過剩，過剩多少，新增的產(chǎn)能能否全部被消化還需要2014的數(shù)據(jù)報告出爐后我們進一步分析。

    運費決定行業(yè)的利潤空間。硅鐵行業(yè)的生產(chǎn)成本主要取決于電費，其次是硅石、蘭炭、鐵元素及人工成本。其中電費占成本的60-70%是常年不變的，其它的原材料價格方面，鐵合金企業(yè)擁有一定的定價權(quán)，所以就成本而言，基本上是穩(wěn)定的。唯一不穩(wěn)定的是運費。由于鐵合金生產(chǎn)企業(yè)主要在西北，而消費企業(yè)主要在華北和華東，物流必不可少。由于鐵路運輸?shù)恼呔窒扌院徒鼛啄瓴粩喔咂蟮倪\價，使得鐵合金生產(chǎn)企業(yè)基本轉(zhuǎn)向汽運，汽運價格從西北到華北220-350元/噸不等，到華東在350-550元/噸不等。如果運費能降一些，那么以到廠價為主的生產(chǎn)企業(yè)利潤就能夠增加一些，因為生產(chǎn)一噸鐵合金的利潤近年來也只有100-300元/噸左右。所以，鐵合金的未來看物流的發(fā)展也不無道理。

    “期待外貿(mào)對需求的拉動?！边@是很多鐵合金生產(chǎn)企業(yè)的心聲。在沒有出口高關(guān)稅以前，很多鐵合金企業(yè)都是以外貿(mào)為主，產(chǎn)品供不應(yīng)求的現(xiàn)象也是時有發(fā)生，但是硅鐵25%，硅錳20%的高關(guān)稅卻將外貿(mào)擋在了門外，卻在越南一代形成了具有中國特色的邊貿(mào)。如今，隨著中越關(guān)系的緊張，邊貿(mào)迅速收窄，正規(guī)外貿(mào)逐步增加，加上今年歐盟對我國鐵合金反傾銷制裁的到期，更多的鐵合金企業(yè)期待著外貿(mào)能拉動一部分需求，更期待著國家政策能對高關(guān)稅進行一定的修改。

    總體來說，在這個產(chǎn)能過剩的行業(yè)里，各家企業(yè)使出渾身解數(shù)來降低成本也在不斷增加產(chǎn)能，拓展市場份額。不難想象，行業(yè)生存空間會越來越狹窄，行業(yè)整合，企業(yè)重組合并是大趨勢。也許鐵合金期貨的上市能夠加速行業(yè)的發(fā)展與整合。雖然調(diào)研中，大部分企業(yè)對鐵合金期貨充滿期待，但專業(yè)能力和認知水平還有待提高。我們相信能利用好鐵合金期貨的企業(yè)定能夠在這場無聲的戰(zhàn)役之中取得一定的勝利，在鐵合金市場中占有一席之地。