在經(jīng)濟新常態(tài)下,公司經(jīng)營面臨的不確定性因素增多,經(jīng)營業(yè)績受市場環(huán)境影響較大,容易出現(xiàn)大幅波動,“16D債”案例具有一定的代表性。證監(jiān)會相關(guān)人士提醒,投資者應(yīng)提高識別行業(yè)風(fēng)險的能力,投資對受宏觀經(jīng)濟影響較大的周期性行業(yè)的項目應(yīng)有充分的研判。 

　　D公司(以下簡稱“發(fā)行人”)2016年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(以下簡稱“16D債”)于2016年1月完成發(fā)行,發(fā)行規(guī)模10億元,7年期,票面利率3.5%。 

　　“16D債”發(fā)行階段的報告期間為2012年-2015年6月,2012年-2014年發(fā)行人歸屬于母公司所有者凈利潤分別為14,143.85萬元、12,822.54萬元和6,271.51萬元,平均可分配利潤為11,079.30萬元,不少于“16D債”一年的利息,滿足發(fā)行條件。 

　　2016年5月,受托管理人向交易所提交“16D債”的上市申請,更新報告期間為2013年-2015年,2015年審計時對2014年凈利潤進行追溯調(diào)整導(dǎo)致與發(fā)行階段不符,更新2014年凈利潤為7,476.08萬元,2015年凈利潤為 

　　-47,664.08萬元,平均可分配利潤為-9,121.82萬元。 

　　根據(jù)《證券法》第五十七條規(guī)定,申請公司債券上市交易條件之一為“公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件”;《證券法》第十六條規(guī)定,公開發(fā)行公司債券條件之一為“最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息”。 

　　上述證監(jiān)會人士指出,由于發(fā)行人最近三年平均可分配利潤為-9,121.82 萬元,無法覆蓋本期債券一年的利息,“16D”已不符合《證券法》規(guī)定的上市條件,觸發(fā)募集說明書約定的回售選擇權(quán)。 

　　發(fā)行人控股股東為Z公司,實際控制人為G省國資委,主要從事G省省內(nèi)重點電力項目投資和電力生產(chǎn)。本期債券由Z公司提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。主體信用等級為AA+,債項信用等級為AAA。主承銷商和受托管理人為C證券股份有限公司。債券持有人為10家機構(gòu)投資者,不涉及個人投資者。 

　　2016年6月,發(fā)行人披露了投資者回售實施辦法的公告,本期債券采取場外回售的方式。投資者在規(guī)定日期進行回售選擇申報,之后發(fā)行人通過其募集資金賬戶,原路退回全部10家投資者共計25筆回售資金,本息合計1,013,005,464.45元,并于披露了本期公司債券投資者回售結(jié)果的公告。至此,回售工作順利完成,“16D債”風(fēng)險得到有效化解,保護了投資者合法權(quán)益。 

　　“16D債”發(fā)行后不滿足上市條件,究其原因,是發(fā)行人所處的火力發(fā)電行業(yè)受宏觀經(jīng)濟和政策影響較大,加之發(fā)行人所在地區(qū)上網(wǎng)電價較低,用電需求有限,導(dǎo)致2015年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了巨額虧損。上述證監(jiān)會人士表示,投資者應(yīng)提高識別行業(yè)風(fēng)險的能力,投資對受宏觀經(jīng)濟影響較大的周期性行業(yè)的項目應(yīng)有充分的研判,從而盡可能地降低投資受損的風(fēng)險。