換手交易

換手交易有多頭換手和空頭換手，當(dāng)原來(lái)持有多頭的交易者賣(mài)出平倉(cāng)，但新的多頭又開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)稱(chēng)為多頭換手；而空頭換手是指原來(lái)持有空頭的交易者在買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，但新的空頭在開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出。表1舉例說(shuō)明按雙邊計(jì)算時(shí)多空雙方開(kāi)倉(cāng)平倉(cāng)與成交量及對(duì)應(yīng)持倉(cāng)量的變化關(guān)系（假定統(tǒng)計(jì)之初的總成交量已經(jīng)有5 000手，同時(shí)總持倉(cāng)量為80 000手）。

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期貨行情表解讀

交易者進(jìn)行期貨交易，看行情是必需的。而看懂行情表上各個(gè)數(shù)字的含義自然是極為重要的。表2是中金所滬深300股指期貨在2014年7月31日交易結(jié)束時(shí)的行情表。

從表2中可以看到，掛牌的股指期貨合約共有4個(gè)，依次為2014年8月、9月、12月和2015年3月。從IF1408到IF1503，依次為升水排列，即越是后面的合約價(jià)格越高。其中，漲跌是指最新價(jià)相對(duì)于上一交易日的結(jié)算價(jià)而言；而漲跌幅是指漲跌值相對(duì)于上一交易日結(jié)算價(jià)的百分比；買(mǎi)賣(mài)量是指相應(yīng)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)上的掛單數(shù)量；成交量是指開(kāi)盤(pán)至當(dāng)時(shí)的總交易量（注意是單邊計(jì)算），而持倉(cāng)量也是單邊計(jì)算的。從成交和持倉(cāng)的數(shù)量上看，均是IF1408合約最大，堪稱(chēng)主力合約。開(kāi)盤(pán)價(jià)如何產(chǎn)生下面將會(huì)介紹。

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競(jìng)價(jià)方式

期貨交易的早期，由于沒(méi)有計(jì)算機(jī)，故在交易時(shí)都采用公開(kāi)喊價(jià)方式。公開(kāi)喊價(jià)方式通常有兩種形式：一是連續(xù)競(jìng)價(jià)制(動(dòng)盤(pán))，它是指在場(chǎng)內(nèi)交易者在交易所的交易池內(nèi)面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出合約的要求。這種競(jìng)價(jià)方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場(chǎng)都采用這種方式。這種方式的好處是場(chǎng)內(nèi)氣氛活躍，但其缺陷是人員規(guī)模受到場(chǎng)地限制。眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi)，人聲鼎沸，以至于交易者不得不使用手勢(shì)來(lái)幫助傳遞交易信息。這種方式的另一個(gè)缺陷是場(chǎng)內(nèi)交易員比場(chǎng)外交易者有更多的信息和時(shí)間優(yōu)勢(shì)。搶帽子交易往往成了場(chǎng)內(nèi)交易員的專(zhuān)利。

二是計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后，世界各國(guó)的交易所紛紛改弦更張，采用計(jì)算機(jī)來(lái)代替原先的公開(kāi)喊價(jià)方式。計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開(kāi)喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動(dòng)化交易方式，它具有準(zhǔn)確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。目前，我國(guó)的期貨交易所都采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。