曾經(jīng)的“僵尸品種”小瀝青期貨，近期空前活躍。昨日成交突破110萬(wàn)手，持倉(cāng)也達(dá)到80萬(wàn)手之上。

　　更令投資者關(guān)注的是，隨著資金的大量涌入，曾經(jīng)的小不點(diǎn)瀝青期貨居然能夠連續(xù)漲停。

　　文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，昨日瀝青指數(shù)流入資金1.5億元，目前沉淀資金達(dá)19.9億元；而在12月27日，小瀝青更是一枝獨(dú)秀漲停，日流入資金高達(dá)2.5億元。

　　有分析人士指出，受益于國(guó)際油價(jià)重心抬升以及國(guó)內(nèi)瀝青貨源偏緊支撐，近期國(guó)內(nèi)多個(gè)區(qū)域繼續(xù)上調(diào)瀝青出廠價(jià)。同時(shí)由于臨近年底，華東、華南、西南等地的公路項(xiàng)目趕工收尾，對(duì)于瀝青的需求仍較樂觀，南方市場(chǎng)供給偏緊態(tài)勢(shì)難改，大部分煉廠庫(kù)存處于低位水平。這也推動(dòng)瀝青期貨人氣爆棚，連續(xù)兩日漲停，強(qiáng)勢(shì)異常。

　　更有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然這與瀝青期貨的合約特點(diǎn)及基本面變化有關(guān)，但不可忽視的是，原油的劇烈波動(dòng)推動(dòng)了與之血脈相近的瀝青期貨的活躍。國(guó)內(nèi)原油期貨的缺位，使不少投資者正利用這一品種參與到原油市場(chǎng)的紅包行情中。

　　空頭二度打壓失敗

　　11月30日，瀝青空頭借北方地區(qū)下游道路施工進(jìn)入停工期機(jī)會(huì)第一打壓市場(chǎng)，但遺憾的是，原油市場(chǎng)傳來(lái)巨大利好，油價(jià)上漲，瀝青價(jià)格被動(dòng)走強(qiáng)。然后隨著油價(jià)走緩，瀝青空頭再次積聚實(shí)施二次打壓。不巧的是，12月10日OPEC和非OPEC達(dá)成合作協(xié)議，油價(jià)再次上漲，而且后期現(xiàn)貨市場(chǎng)開始跟漲，空頭力量減退。

　   相關(guān)人士介紹，今年由于前期旺季階段，瀝青市場(chǎng)以去庫(kù)存為主，且效果較好，瀝青庫(kù)存水平降至歷史低位。進(jìn)入11月，瀝青完成換月之后，開啟了上漲行情。在11月底，隨著北方道路施工基本上進(jìn)入停工期，空頭力量利用北方地區(qū)進(jìn)入全面淡季的影響趁機(jī)打壓市場(chǎng)，瀝青期價(jià)開始回落。但OPEC承諾減產(chǎn)，油價(jià)強(qiáng)硬上漲，瀝青空頭以失敗而告終。隨后原油價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)了成品油和焦化料市場(chǎng)的走強(qiáng)，北方煉廠以生產(chǎn)焦化料為主，帶動(dòng)下游瀝青需求，同時(shí)，南方道路施工需求持續(xù)釋放，推升瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，并且原油價(jià)格受到OPEC減產(chǎn)提振，影響仍舊存在，持續(xù)走高，多重利多因素不斷作用，瀝青期貨市場(chǎng)多頭推漲的信心不斷增強(qiáng)，空頭止損離場(chǎng)增加，瀝青期價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。

　　等待回調(diào)后做多機(jī)會(huì)

　　業(yè)內(nèi)人士向記者表示，考慮到淡季需求以及年底至明年年初油價(jià)淡季預(yù)計(jì)有打壓，特別是近期現(xiàn)貨市場(chǎng)較為集中反映年底趕工需求釋放，價(jià)格快速推升后，后續(xù)冬儲(chǔ)需求將有打壓，建議仍觀望為主，等待回調(diào)后的做多機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)招金期貨研究員張文強(qiáng)認(rèn)為，以上利多因素可能是暫時(shí)的，隨著原油價(jià)格走緩，以及瀝青下游需求逐漸減少，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)走緩，期價(jià)可能向下回調(diào)。

　　華泰期貨相關(guān)人士建議，可繼續(xù)等待回調(diào)后的做多機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，從11月以來(lái)在南方需求剛性釋放，以及供應(yīng)端收縮明顯的提振下，主營(yíng)煉廠率先拉開漲價(jià)大幕，華東與山東地區(qū)價(jià)差拉大后，山東資源逐步南下，也帶動(dòng)山東地區(qū)煉廠漲價(jià)。但是后續(xù)來(lái)看，隨著金陵石化以及中油溫州等煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，以及年初國(guó)內(nèi)原油資源緊張得到緩解等因素，預(yù)計(jì)供應(yīng)將逐步回升。

　　此外，在年底趕工需求釋放完畢后，明年上半年需要依靠冬儲(chǔ)需求的釋放。目前來(lái)看，經(jīng)過(guò)年底需求的意外回升之后，社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)大幅下降，交易所期貨庫(kù)存也出現(xiàn)持續(xù)的流出以滿足現(xiàn)貨需求。因此冬儲(chǔ)的需求空間仍在，但是目前現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)冬儲(chǔ)的意愿壓制明顯。明年需求可能相對(duì)樂觀，總體高速公路建設(shè)規(guī)模維持與2016年相當(dāng)?shù)脑隽浚夜?yīng)端受到燃料油以及焦化料的分流預(yù)計(jì)仍然存在。

　　但張文強(qiáng)預(yù)計(jì)，2016年國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)能為4180萬(wàn)噸，行業(yè)整體進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)代。近期由于南方瀝青資源緊張局面尚未改善，焦化料價(jià)格明顯好于瀝青，對(duì)東北及山東等煉廠出貨有較好支撐，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)出偏緊格局，價(jià)格走強(qiáng)持穩(wěn)。不過(guò)北方道路瀝青冬儲(chǔ)行情尚未開始，市場(chǎng)仍呈觀望局面，同時(shí)，隨著元旦后柴油需求受春節(jié)影響季節(jié)性減弱，焦化料需求下降，瀝青需求減弱，瀝青將重新尋找再平衡過(guò)程，一季度價(jià)格可能重新回歸弱勢(shì)。

　　“近期油價(jià)頻傳利好，成為刺激瀝青期價(jià)出現(xiàn)反彈拐點(diǎn)的重要觸發(fā)因素?！睆埼膹?qiáng)說(shuō)，明年上半年是OPEC和非OPEC執(zhí)行減產(chǎn)決定的主要的時(shí)間周期，不排除他們能切實(shí)執(zhí)行減產(chǎn)刺激油價(jià)再次上揚(yáng)，油價(jià)如果持續(xù)走強(qiáng)，瀝青后期回落空間將會(huì)受到限制。

　　資金追逐原油的“影子品種”

　　“其實(shí)期貨品種之間競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，畢竟市場(chǎng)的資金是有限的。”一投資者告訴記者，一個(gè)品種的活躍，有的靠基本面，有的靠政策，而瀝青期貨，則拼的是背后的“爹”——原油。

　　原因是，目前我國(guó)還沒有上市原油期貨，不少投資者不得不尋找那些能夠緊跟原油的“影子”產(chǎn)品。

　　實(shí)際上，我國(guó)有各式各樣的理財(cái)產(chǎn)品和投資基金，這些投資項(xiàng)目的標(biāo)的主要是原油或者與原油緊密相關(guān)的指數(shù)基金，隨著油價(jià)的上漲也能從中獲得投資收益。目前在銀行和私募理財(cái)中可以找到相關(guān)產(chǎn)品，例如某銀行的紙?jiān)屯顿Y品種就很活躍。

   　而在期貨市場(chǎng)上，參與能源化工產(chǎn)品也是投資“原油”途徑之一。不過(guò)，目前除了瀝青期貨之外，其他化工品走勢(shì)的獨(dú)立性較強(qiáng)，還受到其他諸多因素影響，與原油行情的差異性較大，可能并非最佳“影子”。

　　瀝青期貨的活躍，讓市場(chǎng)更是對(duì)籌備中的原油期貨期望更為迫切。廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)曾在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，上市原油期貨的緊迫感和必要性并沒有因?yàn)橛蛢r(jià)波動(dòng)而受影響。