內(nèi)盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品期貨開(kāi)盤(pán)大漲，菜粕主力漲停，漲幅5%，豆粕漲近6%，大豆1805、1809合約漲超3%，雞蛋、豆油漲超2%，滬鋁漲超1%，熱卷、焦炭、鄭棉、焦煤、螺紋鋼、滬鋅、錳硅、滬銅、橡膠上漲。鐵礦石、鄭煤跌超1%。原油、玻璃、滬鎳、白糖、滬鉛、滬錫下跌。


　　我國(guó)大豆等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口或受波及

　　分析人士稱(chēng)，大豆既是重要的油料作物，又是重要的禽畜飼料原料。從全球大豆貿(mào)易格局來(lái)看，美國(guó)是全球大豆重要產(chǎn)地，中國(guó)是重要消費(fèi)市場(chǎng)，雙方合則兩利，斗則俱傷?！皩?duì)美國(guó)大豆加征關(guān)稅，或推高我國(guó)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品、食用油、肉類(lèi)制品的價(jià)格，進(jìn)而帶來(lái)CPI上漲壓力?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱(chēng)，2016年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的大豆占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的33%，占全球產(chǎn)量的近10%。南美地區(qū)也是全球大豆的重要產(chǎn)地，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的近一半。但美國(guó)與南美大豆收獲季節(jié)不同，南美大豆從貿(mào)易量和收獲季節(jié)來(lái)看，或難以完全替代美國(guó)大豆。2017年國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存約占消費(fèi)量的19%，較高的國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存一定程度上能夠緩釋美豆進(jìn)口減少的沖擊。

　　方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿表示，我國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口依賴(lài)度高達(dá)50%，中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆加征關(guān)稅這一反制措施是較為艱難的抉擇。如果正式對(duì)美國(guó)大豆加征關(guān)稅，我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的大豆價(jià)格將上升，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口缺口可能在1000萬(wàn)—2000萬(wàn)噸，我國(guó)可能會(huì)從巴西、阿根廷、俄羅斯、烏克蘭、加拿大等國(guó)采購(gòu)大豆來(lái)彌補(bǔ)缺口。

　　德國(guó)商業(yè)銀行和研究機(jī)構(gòu)AgResource認(rèn)為，每年4月起中國(guó)自南美的進(jìn)口大豆數(shù)量都會(huì)占據(jù)主導(dǎo)，就算中國(guó)最終不能完全回避美國(guó)大豆，但未來(lái)至少5—6個(gè)月可以從巴西進(jìn)口大豆。因此，中國(guó)短期內(nèi)不會(huì)面臨大豆供應(yīng)不足的局面。

　　對(duì)于中國(guó)反制措施公布后，美國(guó)大豆期貨價(jià)格從快速下跌到企穩(wěn)的變化，王駿分析說(shuō)，中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口大豆加征關(guān)稅，將對(duì)美國(guó)大豆年度銷(xiāo)售量產(chǎn)生重要影響，利空美國(guó)大豆期貨價(jià)格。但隨后市場(chǎng)認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)或不會(huì)真正爆發(fā)，雙方重返談判桌的可能性較大，大豆期貨價(jià)格也隨之回升。


　　易盛農(nóng)期指數(shù)短期有望走強(qiáng)

　　菜粕方面，上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的面積報(bào)告和市場(chǎng)預(yù)期相悖，不增反減，使得美豆價(jià)格一度大漲。國(guó)內(nèi)豆粕方面，因4月大豆到港量預(yù)估下調(diào)、油廠因缺豆停機(jī)或停機(jī)檢修導(dǎo)致開(kāi)機(jī)率下滑，且豆粕市場(chǎng)成交火爆，導(dǎo)致油廠豆粕庫(kù)存小幅下降。此外，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)貿(mào)易摩擦將波及大豆，推動(dòng)豆粕明顯強(qiáng)于外盤(pán)，且遠(yuǎn)月合約尤為強(qiáng)勢(shì)。菜粕方面，單邊走勢(shì)完全跟隨豆粕，不過(guò)近月供給仍相對(duì)過(guò)剩，目前水產(chǎn)養(yǎng)殖消費(fèi)旺季還未到來(lái)，因此豆-菜粕價(jià)差顯著擴(kuò)大，1901合約尤為明顯。最新消息顯示，中國(guó)決定對(duì)美國(guó)大豆加征25%關(guān)稅，實(shí)施日期待定，受此消息刺激，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)菜粕及豆粕短期將受此影響大漲，后續(xù)對(duì)中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展需密切留意。

　　菜油方面，上周菜油價(jià)格上行，主要推動(dòng)力在于美豆種植意向數(shù)據(jù)利多，貿(mào)易摩擦前景令美農(nóng)有所擔(dān)憂(yōu)，影響了種植意愿，油脂油料整體走高。而菜油上周市場(chǎng)成交一般，沿海菜油庫(kù)存小幅下降，開(kāi)機(jī)率也有所下滑。此外，進(jìn)口菜籽的壓榨利潤(rùn)較此前一周同期下降100元，一定程度支撐菜油期價(jià)，短期震蕩偏強(qiáng)，建議關(guān)注菜油進(jìn)口利潤(rùn)變化。最新消息顯示，中國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車(chē)、化工品等14類(lèi)106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅，此舉或會(huì)令美國(guó)出口到中國(guó)的大豆量銳減，而不得不將相當(dāng)一部分大豆改從南美進(jìn)口，成本端和情緒上均利好國(guó)內(nèi)油脂油料，短期在豆油帶領(lǐng)下整體油脂預(yù)計(jì)將繼續(xù)上漲，但需留意最終貿(mào)易摩擦的解決方式。

　　結(jié)合近期各品種的基本面變化，在中美貿(mào)易摩擦背景的刺激下，易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)有望走強(qiáng)。