4月30日，股指期貨IF1405合約下跌0.51%，全周累計(jì)下跌1.14%，下行趨勢(shì)并未改變。此外，上周期指市場(chǎng)的成交量逐步萎縮，4月最后一日成交量更是創(chuàng)下近兩周新低。大戶持倉(cāng)變動(dòng)方向雖有分歧，但多空持倉(cāng)量雙雙下滑，顯示市場(chǎng)情緒低迷。目前政策走向難以預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，在此背景下期指震蕩探底是大概率事件。
　　期指成交量創(chuàng)兩周新低
　　4月30日，期指一直維持窄幅震蕩格局，不過(guò)尾盤(pán)卻突然跳水，主力合約IF1405全天下跌0.51%，貼水幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至11.66點(diǎn)?？v觀4月的最后一周，主力合約IF1405走出陰陽(yáng)交替的態(tài)勢(shì)，但29日的一個(gè)陽(yáng)線仍無(wú)法阻止期指下探的總體勢(shì)頭，4月最后一個(gè)交易日結(jié)束后，期指報(bào)收于2147點(diǎn)，全周累計(jì)下跌1.14%，始于4月中旬的下行趨勢(shì)并未改變。與之相比，4月末的現(xiàn)貨市場(chǎng)則相對(duì)平穩(wěn)，4月30日滬深300指數(shù)小幅震蕩后微漲0.1%，連續(xù)兩天的上漲止住了下滑勢(shì)頭。
　　上周三個(gè)交易日內(nèi)，股指期貨市場(chǎng)成交量逐步萎縮，即便在期指唯一上漲的29日，成交量也處于低位，4月30日IF1405主力合約的成交量更是只有41.93萬(wàn)手，創(chuàng)下兩周內(nèi)的最低值?？梢?jiàn)，投資者并不積極，觀望意愿濃厚。
　　持倉(cāng)方面，中國(guó)金融期貨交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月30日前20會(huì)員席位的多單和空單均較上一交易日有所減少。值得注意的是，傳統(tǒng)空頭大戶席位的布局依舊出現(xiàn)分歧。其中，中信期貨席位的凈空持倉(cāng)量為16991手，較上一交易日增加485手，做空兵力已連續(xù)五個(gè)交易日處于上升態(tài)勢(shì)。而海通期貨期貨的凈空持倉(cāng)量為2474手，廣發(fā)期貨席位凈空持倉(cāng)量為5227手，二者較上一交易日分別減少了1473手、817手，總體而言，空頭減持力度較大。
　　總的看，無(wú)論是指數(shù)的陰跌、成交量的萎縮還是大戶持倉(cāng)的減少，投資者的謹(jǐn)慎態(tài)度仍表現(xiàn)的十分明顯，而大戶席位的分歧更是期指進(jìn)入震蕩期的典型特征。
　　期指料延續(xù)震蕩
　　期指市場(chǎng)代表著投資者對(duì)未來(lái)指數(shù)走勢(shì)的預(yù)期。通過(guò)4月指數(shù)的反轉(zhuǎn)走勢(shì)，政策“托”而不“舉”的預(yù)期基本上形成比較廣泛的共識(shí)。此時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)的相對(duì)弱勢(shì)能否激發(fā)政府的微調(diào)動(dòng)作，已經(jīng)成為市場(chǎng)的主要期待。從4月下旬的走勢(shì)來(lái)看，無(wú)論經(jīng)濟(jì)面還是政策面，明朗的信號(hào)仍未出現(xiàn)，不確定性因素可能會(huì)制約期指5月表現(xiàn)。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，5月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)非制造業(yè)PMI為54.8%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)表明非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好。不過(guò)，鑒于此前公布的制造業(yè)PMI微升0.1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)市場(chǎng)解讀不一的情況，此次非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好是否對(duì)市場(chǎng)提供支撐尚難確定。
　　在宏觀經(jīng)濟(jì)不明的情況下，政策面利好也并未得到市場(chǎng)的積極響應(yīng)。4月28日，李克強(qiáng)總理在重慶主持召開(kāi)座談會(huì)，研究依托黃金水道建設(shè)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供重要支撐。這應(yīng)是一個(gè)堪比京津冀一體化的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。但市場(chǎng)并未對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)作出強(qiáng)烈反應(yīng)，顯示投資者對(duì)市場(chǎng)的觀望心態(tài)較重。
　　值得注意的是，央行近日發(fā)布報(bào)告稱理財(cái)產(chǎn)品的“剛性兌付”現(xiàn)象有悖于“賣者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的市場(chǎng)原則，應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下有序打破剛性兌付。后市一旦信用風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，市場(chǎng)情緒可能會(huì)受到顯著沖擊，這也增添了5月市場(chǎng)的不確定性。
　　市場(chǎng)人士指出，5月份市場(chǎng)的不確定性因素有所增加，可能會(huì)制約市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，空頭缺乏理由太過(guò)激進(jìn)，多頭也沒(méi)有意愿大幅拉升，作為反映中期預(yù)期的期指料將繼續(xù)震蕩。