金價(jià)自7月上旬錄得1345美元/盎司的階段性高點(diǎn)之后，連續(xù)下滑3個(gè)月，期間雖有小幅度技術(shù)性反彈，但全都稍縱即逝，截至10月6日，金價(jià)竟錄得1182.90美元/盎司的低點(diǎn)，距離2013年的最低點(diǎn)1180美元/盎司僅隔一層窗戶紙。目前的黃金仿佛被遺棄的孤兒，即便世界各地局部沖突叮叮當(dāng)當(dāng)，“金九銀十”也是黃金飾品的消費(fèi)旺季，仍擋不住金價(jià)一路下滑。

　　根本原因在于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的極度不均衡。2008年國(guó)際金融危機(jī)開(kāi)始后，作為危機(jī)發(fā)源地的美國(guó)率先迎來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，也率先開(kāi)始大規(guī)模量化寬松(QE)和近零利率等非常規(guī)貨幣刺激政策，經(jīng)過(guò)6年多的調(diào)整和恢復(fù)，在內(nèi)部高質(zhì)量創(chuàng)新能力的幫助下，美國(guó)于2013年年初以后進(jìn)入較快速的復(fù)蘇狀態(tài)，至今美國(guó)月度非農(nóng)就業(yè)增加水平已經(jīng)連續(xù)多個(gè)月穩(wěn)定在20萬(wàn)人以上，至10月3日發(fā)表今年9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告時(shí)止，增加24.8萬(wàn)人，失業(yè)率一舉降至5.9%，這一水平絕對(duì)令歐洲羨慕不已。

　　眼下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀確定無(wú)疑，但這對(duì)黃金等大宗商品不一定是好事。由于美國(guó)復(fù)蘇強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)從去年12月開(kāi)始月月縮減購(gòu)買資產(chǎn)的QE規(guī)模，很有可能下月就徹底停止QE，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部主張盡快加息的鷹派勢(shì)力日漸壯大，反映到市場(chǎng)上就是美元指數(shù)在基本面的強(qiáng)勢(shì)下主動(dòng)上漲，同時(shí)還在歐元疲軟不堪的推動(dòng)下被動(dòng)上漲，5月以來(lái)美元指數(shù)從78.85點(diǎn)一路漲至86.68點(diǎn)，上漲9.93%，同期金價(jià)跌幅在12%左右，二者如此鮮明的負(fù)相關(guān)關(guān)系讓空頭高興，因?yàn)橥ǔ＠斫恻S金就是以美元標(biāo)價(jià)的貴金屬貨幣，美元自身價(jià)格上漲，金價(jià)自然下跌。

　　此外，近日歐美股市大跌，實(shí)際上就是市場(chǎng)意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)距離危機(jī)后的首次加息已經(jīng)越來(lái)越近。通過(guò)幾年來(lái)巨額QE，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴(kuò)大幾倍，扔進(jìn)市場(chǎng)的巨額金錢已經(jīng)在股市、債市、大宗商品投機(jī)市場(chǎng)上翻了幾個(gè)來(lái)回，讓華爾街精英們賺飽了，現(xiàn)在利潤(rùn)也收割得差不多了，該把錢撤出市場(chǎng)了，所以股市下跌了。由于就業(yè)和生產(chǎn)類指標(biāo)良好，暫時(shí)沒(méi)有必要購(gòu)買黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，因此在股市下跌的同時(shí)我們并沒(méi)有看到從股市撤出資金投向黃金的跡象，金價(jià)持續(xù)低位弱勢(shì)震蕩。

　　國(guó)金匯銀認(rèn)為，目前金價(jià)已經(jīng)低于去年大媽搶金的點(diǎn)位幾乎100美元，但是扛著巨額浮虧的各國(guó)大媽都早已失去了搶金的銳氣，盡管目前是中國(guó)和印度的黃金消費(fèi)旺季，但實(shí)物金需求對(duì)金價(jià)的拉動(dòng)作用幾乎為零！反倒是連續(xù)上漲了5個(gè)月的美元指數(shù)出現(xiàn)了疲態(tài)，10月6日至10日美指下跌震蕩一周對(duì)應(yīng)金價(jià)反彈一周，鮮明的負(fù)相關(guān)關(guān)系確實(shí)代表美國(guó)已經(jīng)逐步走出危機(jī)恢復(fù)正常，只是歐洲、日本和中國(guó)等新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)沒(méi)有美國(guó)這么敏捷矯健。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇單憑美國(guó)一國(guó)獨(dú)木難支，但只要美元還是全球基礎(chǔ)貨幣，美國(guó)又領(lǐng)先世界重回經(jīng)濟(jì)繁榮，那美元指數(shù)就還能繼續(xù)上漲，金價(jià)的低位震蕩和下跌難說(shuō)會(huì)長(zhǎng)期化。技術(shù)上看，金價(jià)短期若能返回1250美元/盎司以上，那么第四季度還有希望，若不能就是還要繼續(xù)下跌，如果美指的回調(diào)下跌幅度能更大一些，金價(jià)則有希望能反彈得更高。