油價(jià)的暴漲暴跌表明市場交投情緒波動(dòng)異常劇烈，價(jià)格波動(dòng)性保持高位。盡管當(dāng)前多數(shù)分析機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為，國際油價(jià)階段性的反彈或許僅是曇花一現(xiàn)。市場明顯利空和利空消息繼續(xù)交織在一起，而且利空消息更占據(jù)了壓倒性的多數(shù)。

　　從數(shù)據(jù)來看，原油供應(yīng)仍然偏多。美國能源信息署(EIA)周三公布的上周庫存數(shù)據(jù)顯示，美國原油儲(chǔ)備再次創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。美國上周原油庫存增加633萬桶，市場原本預(yù)計(jì)增幅會(huì)顯著地由之前一周的887.4萬桶放緩至325萬桶。美國NYMEX原油期貨交割地庫欣地區(qū)上周原油庫存增加251.6萬桶至4138.4萬桶。

　　但是，正如摩根士丹利表示，長期油價(jià)正升向生產(chǎn)商可以入場對(duì)沖的水平，這可能阻止美國原油產(chǎn)量實(shí)質(zhì)性降低。顯然，當(dāng)前的供應(yīng)過剩足以壓制未來六個(gè)月的需求，但是長期低油價(jià)和低廉的資金供給將提振全球經(jīng)濟(jì)增速，增加原油的需求。

　　法興銀行日前發(fā)布一份針對(duì)對(duì)沖基金經(jīng)理的調(diào)研報(bào)告。報(bào)告要求對(duì)沖經(jīng)理對(duì)包括納斯達(dá)克指數(shù)，長期波動(dòng)利率指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)在內(nèi)的數(shù)種資產(chǎn)，給出他們投資偏好。盡管他們?nèi)匀活A(yù)計(jì)油價(jià)可能跌至40美元，但是仍然開始做多原油，并且重倉做空銅。

盡管油價(jià)尚未形成真正的底部，本次反彈之后甚至還會(huì)面臨進(jìn)一步的下跌風(fēng)險(xiǎn)。但是市場短期的高度波動(dòng)性預(yù)示著，國際油價(jià)跌幅一度超60%的單邊行情恐怕即將結(jié)束。自去年中期以來國際油價(jià)已連續(xù)下跌了七個(gè)月，近期紐約原油期貨未平倉合約數(shù)量激增，自1月16日以來增加了約13.4萬手合約，表明當(dāng)前有空頭回補(bǔ)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本周石油輸出國組織代表們?cè)僖淮尉奂S也納，商討該組織長期戰(zhàn)略，而其對(duì)外釋放的信號(hào)也似乎表明，這場石油價(jià)格戰(zhàn)遠(yuǎn)未到結(jié)束的時(shí)候。石油輸出國組織也表示，由于需求的季節(jié)性疲軟，即使沙特抑制競爭對(duì)手增產(chǎn)的策略開始奏效，原油價(jià)格在今年夏天之前可能繼續(xù)承壓。

　　同時(shí)，美國的開工鉆井平臺(tái)數(shù)量已降至3年來最低水平。油價(jià)暴跌，鉆探和管理油田的美國企業(yè)正面臨嚴(yán)重的債務(wù)沖擊，一些負(fù)債較重的企業(yè)已經(jīng)開始申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美國能源公司違約潮可能到來。

　　從這個(gè)角度看，國家發(fā)改委敦促國內(nèi)實(shí)現(xiàn)商業(yè)原油儲(chǔ)備的努力正好選準(zhǔn)了時(shí)機(jī)。國際能源企業(yè)破產(chǎn)，整體絕望，不正是可以下餌釣魚的時(shí)候嗎？需要把握的是頭寸的大小而已。