前期，玻璃價格維持窄幅振蕩，成交量和持倉量波動也都限定在較小的范圍內。但5月28日，玻璃盤中增倉放量上漲，再次受到市場關注。綜合各方面情況  看，玻璃價格短期仍區(qū)間振蕩運行，中期突破前高的可能性較大。

　　供給收縮構成潛在反彈因素

 
　　2014年玻璃現(xiàn)貨價格不斷下跌，行業(yè)中高成本生產線的生存遭遇嚴重挑戰(zhàn)。在這種情況下，2014年下半年，很多已經達到窯齡檢修期或者接近窯齡檢修期的生產線紛紛停產，這種情況一直持續(xù)到2015年一季度。

　　2014年冷修生產線38條，總產能達到1.3億重量箱，而2014年新投產的產能不過1億重量箱。2015年到目前為止，已經冷修的生產線有22條，總產能0.75億重量箱，而2015年新增產能不過0.2億重量箱?？紤]到2015年冷修復產0.5億重量箱，總體來看，玻璃凈產能損失0.35億重箱。

　　從產能退出和新產能投放來看，產能退出主要集中在北方高成本線，而新增產能主要集中在華中及西南利潤相對較好的市場。

　　由于玻璃需求端未能出現(xiàn)回暖，市場基本忽視了玻璃去產能給市場帶來的刺激。不過，玻璃需求是波段性的，也就是所謂季節(jié)性，目前的玻璃市場并不處于旺季，在此情況下否定供給端收縮對市場價格無支撐不太客觀。現(xiàn)階段市場對后市預期較差，終端和貿易商庫存都處于非常低的位置，一旦市場轉好，玻璃市場或許會出現(xiàn)短期供不應求的局面。

　　需求端或短暫企穩(wěn)

　　長期來看，國內房地產市場已經步入下滑周期，這是由中國人口結構及房地產市場中長期投資收益率決定的。但是，在中期市場中，政府完全有能力改變房地產下滑節(jié)奏，甚至短期扭轉市場格局。目前的形勢下，做空房地產就是做空政府財政。在人民幣匯率穩(wěn)定，央行逐步降息、國內通脹低迷的格局下，做空政府財政短期內是很難的。

　　從周期的角度看，中國房地產市場2015年4、5月開始邁入基欽周期的地產恢復期，從房地產成交數(shù)據(jù)也能看到這一情況。目前一線城市成交放大，價格反彈，這對二、三線城市造成很好的示范效應。房地產市場成交回暖短時間可以維持到2015年四季度，長時間可以維持到2016年三季度。

　　如果在宏觀面匯率穩(wěn)定、低利率、低通脹的格局下，玻璃需求回暖，那么在供給收縮期內，必定會出現(xiàn)供需矛盾的激烈沖突。而解決這種矛盾的辦法，就是價格迅速反彈。

　　需要指出的是，玻璃市場的長期去產能并未真正結束。價格一旦反彈，將開啟新的去產能之旅。2015年上半年，玻璃新增產能投放節(jié)奏明顯加快，在需求逐步穩(wěn)定甚至華北地區(qū)穩(wěn)步向上的格局下，并不會出現(xiàn)太大的殺傷力，而待2016年玻璃市場需求出現(xiàn)收縮，玻璃行業(yè)去產能將更加慘烈。

　　總體來看，玻璃期貨和現(xiàn)貨價格短期內基本穩(wěn)定，中期或會反彈，不排除1509合約突破前期高點并創(chuàng)出新高的可能性。(作者單位：國泰君安期貨)