近期，白銀市場價格波動劇烈，月初COMEX銀價曾創(chuàng)下了單日波幅17%的歷史之最，市場走勢撲朔迷離。筆者認為，12月1日的探底回升走勢實際上已經(jīng)確立了一輪價格反彈行情。從近期的幾個主要方面分析，銀價短期內(nèi)依然存在繼續(xù)上行的空間。

　　股市避險需求將持續(xù)為銀價提供利好

       近期，白銀等貴金屬價格反彈的主要支撐因素是全球股市的低迷狀況。歐洲方面，由于希臘總統(tǒng)宣布提前兩個月進行總統(tǒng)選舉，令市場擔憂其政治的不穩(wěn)定及未能及時兌現(xiàn)歐元區(qū)提出的財政改革目標，可能引發(fā)新一輪歐元區(qū)內(nèi)部的債務危機和財政、貨幣方面的混亂局面，拖累經(jīng)濟增長。希臘股市兩日跌幅超20%，德國、法國等核心國家的股市也出現(xiàn)較大跌幅。美國股市，周三晚間道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌268點，擊穿過去一個月低點并形成了短期的頭部形態(tài)。

　　歐美股市的調(diào)整，令已經(jīng)持續(xù)下跌數(shù)月的貴金屬受到追捧。國內(nèi)方面，大幅下挫的通脹數(shù)據(jù)，令市場對央行采取降準或降息等貨幣寬松政策的預期快速抬頭。近期股市的調(diào)整，也令白銀獲得較高的避險溢價。本輪股市的調(diào)整具有全球共振的特點，且可能持續(xù)一段時間，因此從股市流出的資金可能為銀價反彈提供持續(xù)動力。

　　美聯(lián)儲利率決策仍將保守

　　對于白銀多頭而言，短期最大的威脅是美聯(lián)儲FOMC會議。從目前美國通脹水平和經(jīng)濟情況觀察，美聯(lián)儲本次會議的態(tài)度可能仍將偏向保守。

　　通脹應當是美聯(lián)儲最為擔憂的一個因素。8—10月，美國的CPI同比增速持續(xù)居于1.7%的低位，與美聯(lián)儲通脹目標相去甚遠。近期美國國內(nèi)原油和汽油價格持續(xù)暴跌，更使得其未來數(shù)月的經(jīng)濟前景堪憂。同時，美國經(jīng)濟在四季度是否可以穩(wěn)固也依然存疑。11月下旬以來，暴風雪橫掃美國大半國土，對經(jīng)濟和生產(chǎn)造成一定破壞。如果在此時透露加息信號，可能會對私人投資等方面產(chǎn)生不利影響，使得量化寬松的刺激效果受到損害。

　　因此，預計美聯(lián)儲本次利率會議不會向市場傳達鷹派信號，即去掉維持低利率“相當長一段時間”的措辭。

　　由于白銀價格具有高度的投機屬性，資金的流向?qū)︺y價起著決定性的影響。從持倉變動和技術(shù)指標觀察，白銀價格短期仍然有較好的反彈機會。

　　截至12月2日當周，COMEX白銀非商業(yè)凈多頭為21591手，已經(jīng)連續(xù)五周增加，市場多頭氛圍漸濃。滬銀始自7月的下跌行情基本宣告結(jié)束，空頭已無力控制盤面。本輪行情的特點是“增倉下跌、減倉上漲”。年底臨近，投資基金等機構(gòu)出于年底結(jié)清頭寸等原因，開始陸續(xù)撤出，這可能在短期給予多頭一定的反彈時間。

　　技術(shù)指標方面，累積能量線一度回到8月水平，顯示動能充足。短期均線呈現(xiàn)多頭排列，價格逼近60日均線，整理幾日后有望進一步突破站穩(wěn)。

　　綜合分析，盡管白銀價格長期依舊處于熊市格局之中，但上述利多因素亦應引起投資者重視。